美國觀察:生技股下一波觀察重點

川普當選後迄今,標普生技ETF(代碼XBI;SPDR S&P Biotech ETF )大漲15%,那斯達克生技指數(代碼IBB;iShares Nasdaq Biotech )也反彈9%。

由於川普新政府可能會提供美國企業海外資金一次匯回的10%稅率優惠,而目前大型生技公司海外現金估計高達900億美元,市場分析師因此認為,以生技大廠Amgen和抗C肝病毒大廠Gilead等來說,至少有將近600億美元的海外現金可以匯回美國進行大型購併,對於生技股是一大利多。

另一方面,如果新政府不再積極打壓高藥價,大廠研發新藥的態度將轉趨積極,為了加快新藥研發速度,新的購併潮勢將再起。分析師普遍認為,現在遇到成長趨緩困境的Amgen、Biogen、Celgene及Gilead都有機會加速購併,進而帶動許多具有研發利基的小型生技公司評價,這也是為什麼川普當選後,一些具有被購併價值的生技公司股價顯著反彈。

美國生技股牛熊鬥,勝負仍未知。   

不過,美國生技股反彈激情過後,還是要回歸基本面,至於下一波反彈的觀察重點,寄託在以下兩大類。

禮來的阿茲海默症 

禮來的阿茲海默症新藥三期臨床數據,可能在12月阿茲海默臨床研討會(Clinical Trials for Alzheimer’s Disease conference, CTAD)先行公布結果,詳細數據則預計要等到2017年末或是2018年。如果CTAD公布數據優於預期,市場會受到相當的激勵,因為許多大藥廠包括阿斯特捷利康、羅氏、默克和Biogen都有研發中的阿茲海默症新藥,對於目前只有緩解症狀的藥物,卻沒有治療藥物的阿茲海默症市場,絕對會是關鍵的訊息。

指標公司2017年展望

時值2016年末,各公司2017年展望與規劃大致有個輪廓。以生技指數的幾檔重量級成分股來看,Celgene看起來沒有大利多也沒有大利空,治療多發性硬化症的ozanimod臨床數據要到2017年上半年才會公布,公司對2020年的展望應該也不會有太多的意外驚喜,預料還是維持每年17%的成長。

Amgen和Biogen目前都遇到成長瓶頸,投資人擔心Amgen的最大藥─治療自體免疫異常的Enbrel,2017年恐面臨生物相似藥的競爭導致價格下調。倒是Biogen,只要禮來公布的阿茲海默症新藥臨床數據不錯,有機會反彈。

至於股價幾乎腰斬的BioMarin,今年一月遇到一個大利空,起因於美國FDA駁回該公司治療杜顯氏肌肉萎縮症新藥Kyndrisa (drisapersen) 的申請,由於不確定因素較高,需觀察。

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