《Genet法說筆記》精華(1565)回應6大提問:兒童近視防控鏡片取得台灣藥證後上市時間? 後續毛利率能維持嗎?(11/22日股價229.5元)
隱形眼鏡大廠精華(1565)19日出席櫃買中心業績發表會,董事長陳明賢透露,兒童近視防控鏡片已經取得台灣藥證,預計明年上市。
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針對本次法說會會後投資人對於精華營運上的提問以及公司回覆,整理如下:
問一:兒童近視各國發展?精華產品推出計畫為何?
問二:矽水膠的市場發展潛力?
問三:亞洲隱形眼鏡市場現況?
問四:中國營收占比?受中國經濟影響?
問五:矽水膠目前在精華的營收占比?
問六:後續毛利率能維持嗎?
問一:兒童近視各國發展?精華產品推出計畫為何?
答:全球來看,中國大陸對兒童近視防控最積極推動,甚至當作主要KPI指標,近視比例太高的話會影響相關人員績效考核,所以現在大陸很瘋狂在推這個兒童近視控制這一塊。那兒童近視有很多方式可以去防控,點散瞳劑也是可以,已經幾十年都是這樣子,可是它效果不是很彰顯,另外一個是OK鏡。
兒童近視控制鏡片是從多焦點技術延伸而來,精華早在20多年前便是全球第一家推出非球面漸進多焦點技術的公司,當時此技術主要應用於老花眼的矯正,因老花眼的效果易於測試,患者戴上眼鏡後能立即感受到效果。
兒童近視控制鏡片需在教學醫院內進行雙盲臨床試驗,分為實驗組與對照組,並經過至少一年的測試以確保顯著效果。它與普通隱形眼鏡不同,具有療效的產品需申請藥證,只能在醫療機構內銷售,無法進入零售市場。
精華在六年前就與贊助者合作進行此技術的發展,實際的準備工作可追溯到十年前,因為雙盲臨床試驗需要至少五年時間,今年精華已取得許可證。另一項近視控制鏡片產品,精華已完成並通過臨床試驗,並送TFDA申請藥證,明年初可能取得第二張許可證。目前規劃近視防控鏡片明年在台灣上市,時間點可能落在下半年。
問二:矽水膠的市場發展潛力?
答:矽水膠技術已有20-30年歷史,但因價格較高、舒適性不如水膠,初期市場接受度低。此外,早期技術問題曾導致戴用者失明,惟後續隨技術改良,矽水膠的親水性與穩定性已有所提升。
目前矽水膠市場分為高DK值與低DK值產品,高DK值產品透氧性強,利潤與市場噱頭性更高,成為發展主力。目前矽水膠價格仍偏高,消費者需較強的理由,如舒適性更好或價格更接近水膠才能接受。
歐美市場需醫生處方,品牌指定性強,市場操作更容易。亞洲市場無需處方,消費者自由選擇,市場價格競爭激烈,以精華來說,毛利率以前30%,現在降到24% ~26%。
問三:亞洲隱形眼鏡市場現況?
答:20幾年前,全世界隱形眼鏡拋棄是要代工只能找精華,台灣是全世界隱形眼鏡出口遠高於進口的國家,而且是比例還相當大。隱形眼鏡約新台幣3000億的市場,在全球是一個小眾市場,90%市占由四大廠拿走的。亞洲國家可以做的,中國、日本是兩個比較大市場。東南亞市場很小,且使用日拋比例更低。
台灣是淺碟市場,已經非常飽和,隱形眼鏡工廠最多的公司就是在台灣,全世界也不過大概十幾家,台灣就已經超過十幾家,所以台灣曾經是全世界隱形眼鏡最便宜的地方,現在大陸是全世界最便宜的地方,跟產業環境變化有關係,因為以前的隱形眼鏡是透過製造商,品牌商再賣到眼鏡行,眼鏡行再賣給消費者,中間要經過很多關,到末端的時候價格就會慢慢的墊高。
但中國陸因為幅員廣大又經過這麼多關的情況之下,就會變成很貴 ,但現在中國的電商發展大概是全世界最快速的,經由電商去中間化,從工廠到末端基本上只有一個平台而已,中間這些全部被壓縮了,所以價格就變得非常便宜 ,實體通路剩下兩、三成,其他七成就被這些電商全部拿走了,有了議價權 也開始跟代工廠砍價,再加上我們本身台廠的競爭,價格就一直往下殺。有時候就要有取捨,就要考量價格的調整是是要去跟或是不跟,所以毛利下降是大環境造成的,這是沒有辦法的事情,跟以前一家獨大是不一樣的。
問四:中國營收占比?
答:那以目前來講,中國營收占比約10到15%之間,季度之間其實會有一些上下落差,如中國有618、雙11,可能也對這些有影響。不過,老實說,今年從618、到最近的雙11,市場的表現並沒有像過去來的好,算是相對平淡 ,從訂單面也沒有看到這兩個檔期有比較明顯的一個就是變化。
問五:矽水膠目前在精華的營收占比?
答:現在矽水膠大概就是歐洲市場出月拋,台灣市場出日拋,其他市場相對比重低,目前只占營收的低個位數。
問六:後續毛利率能維持嗎?
答:第三季毛利率已見回升,在營收波動度不大下,毛利率要維持是有機會達到的,但若要再改善,影響因素包括匯率變動是最主要,其次是訂單變化,隨著客戶行銷投入增加,產能利用率若跟著提升,毛利率也會是一個向上走的一個狀況。