國內投資

秒速閱讀：在COVID-19大流行期間，網路已成為隱形眼鏡供應商的銷售增長超過同業的主要來源。從外資報告看起來，偏愛晶碩光學(Pegavision)，因為它具有出色的執行力，而且在網路銷售著墨更多。外資報告的思考邏輯，我們投資人可以試著思考看看。

晶碩光學在2020年第二季的業績存在明顯差異–晶碩光學在第二季的淨收入增長61%，這主要是由於利潤率的強勁增長，而金可和精華光學的第二季都很艱難，第二季的淨收入下降26-55%。晶碩光學憑藉其OEM和OBM業務的市場占有率不斷增加，以及網路銷售的高度曝光，使晶碩光學能夠享有比同業更好的獲利成長。

外資將金可的目標價下調至新台幣180元以反映實體通路銷售疲軟：由於利潤率下降，第二季淨利潤年增率下降26%，而第二季毛利率比去年同期下降1.9%成為52.9%，主要是受到匯率的負面影響，營業利潤率比去年同期下降6.8%成為13.1%，導致營運槓桿上升、經營風險增加。

好金可在中國市場的網路與實體通路擁有的領先地位，也對該公司在中國的長期增長潛力保持樂觀。但是，隨著COVID-19疫情蔓延，金可的實體通路銷售不太可能快速恢復成長。因此，將該公司目標價格下調至180元，不過未來只要實體通路銷售恢復容易就會提升公司的成長。

精華光學的主要市場(日本和美國)保持平淡，這意味著營運風險上升：由於產能利用率小於60%和產品組合改變(減少彩色鏡片組合)，導致毛利率創新低，第二季淨收入年增率因此下降55%。儘管運營支出費用控制良好，但銷售年增率大幅下降-23%，導致營運風險上升。

兩大主要市場 -- 日本和美國 – 在2020年上半年占了精華光學銷售額的70%，但因為疫情持續擴散，預期第三季庫存增加緩慢。由於基本面疲軟，建議避免持有這檔股票。摩根士丹利將目標價微調至275元(目標本益比13倍維持不變)，主要反映較低的盈利預測。