國內投資

國內首家客製化製藥包裝設備廠皇將科技（4744）公告2020年第三季營運成果。11/6股價31.9元。

重點摘要：

• 第三季營收2.63億元，較去年同期減少1.75％；稅後淨利2,006萬元，單季稅後淨利相當於上半年獲利，每股稅後盈餘（EPS）0.45元。
• 累計前三季營收7.26億元，歸屬母公司稅後淨利4,289萬元，每股稅後盈餘（EPS）0.96元。皇將之製藥包裝設備以外銷為主，上半年整線設備雖因疫情導致客戶無法差旅驗證，致使已完工的整線設備出貨進度往後遞延，然第二季起部分客戶已接受線上驗收（REMOTE FAT）整線/連線設備機台，第3季開始公司積極彌補2020年落後業績，以回復去年水準。
• 前三季銷售產品別分：單機設備36.68％、整線設備42.74％及其他20.58％。以產品銷售地區區分為：美洲38.90％、亞太48.46％、中東&非洲8.05％、歐洲4.47％及紐澳0.12%。
• 第四季為醫藥行業傳統旺季，公司將會陸續消化遞延之整線設備；加上歐美因防疫相關單機設備需求增加，公司將積極趕貨，力拼全年保持去年之獲利水準。

回顧與展望：

皇將2020年前三季合併營收7.26億元，歸屬母公司稅後淨利4,289萬元，每股稅後盈餘（EPS）0.96元。皇將之製藥包裝設備以外銷為主，上半年整線設備雖因疫情導致客戶無法差旅驗證致使已完工的整線設備出貨進度往後遞延，然第二季起部分客戶已接受線上驗收（REMOTE FAT）整線/連線設備機台，公司積極彌補落後業績。前三季平均毛利率在匯率波動影響下仍保有45%較去年同期增長，影響主因有產品銷售組合、匯率波動因素及策略性訂單，此外，因成本控管得當及受疫情影響各國展覽陸續延期或停辦，故營業費用較過往減少，前三季營業淨利反較去年同期成長。

皇將的競爭優勢來自於客製化整線設備之整合能力，並擁有高度客製化的研發及專業售後服務團隊，近兩年來出貨整線設備接單優於單機設備，並以外銷市場為主，目前印度及美國為皇將前二大市場。今年以來，美國市場因疫情需求帶動單機訂單大幅成長，單機訂單量創下歷史新高紀錄，目前單機接單占比已高達五成，不但彌補了上半年部分因疫情延遲出貨的整線設備業績，同時美國市場單機的毛利較高，亦提升了獲利空間。

整體而言，面對疫情影響皇將對未來市況仍保持正向看法，目前仍因歐美疫情再起而延宕出貨時程，預期疫苗明年正式上市後，製藥業產能需求大增，公司營運可期；而長期來說，疫情加速「零接觸」的防疫觀念，藥品的自動化包裝產線將在不久後全面取代人工作業，皇將所研發的新品系統皆符合工業物聯網IoT的大趨勢，尤其美國政府大力推動藥品供應鏈安全法案（DSCSA），未來溯源追蹤及監管系統將因此而帶動升級及更新需求。