國內投資

透過Genet--好閱讀系列，帶領讀者進一步認識各個產業不凡領導者的人生小故事，看他們是如何從平凡甚至逆境中突破，成就人生非凡的價值。

人生不是安逸平靜享樂的，是與海浪共舞求生的過程。從窮到口袋只剩八十塊美金和一張前往美國的單程機票，到創下台灣新藥公司四年半就成功上市櫃的記錄，華人界生技投資天王宋台生博士，成長路上沒有退路，但正因為無所畏懼的性格，造就他寫下逆轉勝的人生故事。以下內容擷取自他即將出版的自傳--無所畏懼的人生。

新加坡強勢領導 成果無法分享

四年下來，我對新加坡的工作環境喪失信心，那是一個由上而下的強勢領導作風，令人感到精神緊張且很難有創新的空間。此外，多是利用部屬來成就自己，卻鮮少願意將功勞分享，工作只有苦勞，沒有功勞。至此，遂萌離意。一九九八年，承台鹽公司余光華董事長引薦，與中華開發工業銀行胡定吾總經理面談並獲邀回台工作。於是準備由新加坡返台工作。

投入台灣投資界之少林寺 成立生華創投

我在中華開發第一次見到胡定吾總經理時，他很好奇問在新加坡做什麼？我說管理學校的種子基金及做一些投資等。他覺得十分可笑，中華開發當時非常風光，投資電子業賺進大把鈔票，譽為投資界之少林寺。

於是順口就説，在大學搞什麼投資呢？我告訴他抗蟲棉的故事，如何組裝一個事業來進行投資，這是所謂的主動式投資（active investment）。他聽得很有興趣，原來中華開發的發展始於1970年代台灣電子業開始之際，很多新公司草創，中華開發有資金可以投入，到了1990年代後逐漸開花結果，每年收割豐厚之獲利。好像搭上了順風車，這類投資叫做被動式投資（passive investment）。這兩類投資主要差別何在？主動式投資需要真正的產業專家，方有能力自行組裝新投資案，是比較困難的作法。而被動式投資則是別人已成立的案子，參與投資而已，不需要多懂産業，只要了解經營團隊、財務及經營項目之市場等即可分析。兩者間投資功力顯然有一定差距，不是一個檔次。

一九九八年底進入中華開發工業銀行，兩年十個月後決定離開，期間見聞包括黑函文化、派系鬥爭、機構龐大制度僵化、議事者眾、決事者獨等讓人瞠目結舌的形形色色現象，都讓我此生難忘，但這也讓我決定自己出去做，於是成立了生華創投。

生華創投基金規模25億元 成效優於同業

我們成立生華創投聚焦新藥開發公司，我們只對新藥有興趣，為什麼呢？因為這代表了unmet medical need。投資一家公司是要投資他的成長和爆發力，如果這家公司沒有爆發力，就沒必要投資。在創投期間，在美國、歐洲和台灣等地看了超過五千個案子，總共投31個案子，基金規模二十五億台幣，IRR 19%，以在2002-2003年間成立的生技創投算是績效較好的。

二0一一年十月，工業總會辦了一個去莫斯科聖彼得堡的參訪團，當時胡定吾先生（以下稱老胡或董事長）就要邀我一同前往，在飛機上老胡先提起，我們一起在生技創投這個領域，前後也差不多有二十年的時間，投資對我們來說，似乎已經沒有太多的挑戰了，而且生技這塊看這麼久，是不是乾脆我們下海跳下來，自己來開一家生技公司？當時政府一直在鼓勵發展生物科技產業，政策和大環境的氛圍下，於是二0一二年底生華科(6492 TT)成立了，也在四年半內創下成功在主板上櫃的記錄。

與胡董攜手創辦生華科 致力創新新藥

生華科致力於新一代『DNA損傷修復(DDR)新穎機制的小分子抗癌新藥』開發，藥理機制清楚，且為市場首見 (First-in-Class)的標靶藥物 (Target therapies)，符合精準醫療 (Precision medicine)之癌症治療全球趨勢。主要兩項開發中抗癌新藥Pidnarulex (CX-5461)和Silmitasertib (CX-4945)，隨著臨床開發階段越成熟且附加價值越高，加上國際大廠授權活動越趨熱絡，公司潛在市值有機會和國際級生技公司看齊。

新藥公司發展利基 朝階段性加值前進

台灣地狹人稠，最適合發展高知識密集的新藥開發，正因為包括人才、資金和技術等無法和國際大藥廠相比，因此如何進行階段性加值創造商業價值，是目前大多數中小型生技公司採用的營運模式。透過案源如候選藥物的篩選、授權，接著進入人體的臨床試驗，進行臨床的加值開發，最後透過和藥廠的合作或把深具上市潛力的候選藥物授權出去，實現獲利。

我們做階段性的加值，在每個階段都可能發生授權，不是說一定要做完哪個階段才能授權，主要端看候選藥物的重要性及其必要性。