《Genet法說筆記》東洋(4105)Q4主力產品業績回穩 搶進流感疫苗市場挹注營收 明年有望兩位數成長
日期 : 2020/10/5
作者 : 蔡雪綸(生技投資第一站)
關於東洋：東洋為一專注於特殊劑型藥物、困難學名藥與新劑型新藥開發的生技藥廠，產品開發橫跨抗腫瘤(TOT)、抗感染(TIT)以及醫療保健(THT)等三大醫藥領域，同時也有提供委託研發暨生產服務(CDMO)，近年更透過轉投資積極切入蛋白質藥物市場。目前東洋旗下有六家轉投資公司，東生華製藥(56.48%)、殷漢(50%)、創益生技(49.05%)、智擎生技(17.64)、美台生技(ATB)泰國(40%)/菲律賓(87%)/越南(100%)/墨西哥(100%)/韓國(100%)。
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2020財務表現：
東洋2020上半年總營收新台幣19.9億元，由於疫情影響，相較於去年同期衰退約10%，營業毛利率維持65%左右。每股盈餘約新台幣1.76元。以產品組合來看，CDMO佔比由於幾間合作國際大廠正在議價談判流程，營收占比從2019 H1的21%下降至10%，而抗腫瘤與抗感染產品業績則佔比增加，為整體營收62%與22%。
隨著疫情緩解與醫院病患回流，東洋主力的抗腫瘤與重症抗感染產品在下半年業績有望陸續恢復正常，加上東洋今年首度搶進流感疫苗市場，公費疫苗得標估計將挹注約1.3億營收，隨著自費公費同步進行銷售，預期今年疫苗營收比重可望提升至5%。
五項重點產品為當前優先發展項目...
搶進流感疫苗市場 公費自費挹注營收...
東洋穩定成長 股利配發水準之上...
ESG表現突出 目標卓越公司治理企業...
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