《Genet法說筆記》東生華(8432)回應法說提問:2023年海外營收占比以及整體營運展望
日期 : 2022/11/10
作者 : 蔡雪綸(生技投資第一站)
問一:2023年毛利率是否有望回到過去的70%以上?
答:公司的毛利與營運模式差異有關,東生華過去的營運模式主要是成品買入做銷售,現在的策略則是控制API的價格,且過去高毛利的年份主要來自於與永昕合約的勞務收入,而這兩年只有單純賣產品的營收進而導致毛利差異。同比同業毛利率來看,東洋毛利率約在63%、同質性公司友華以及美時毛利也在40%上下,這幾年東生華雖產品組合不同,但毛利率仍努力維持在60%。
此外,總經理楊思源也提到過去幾年東生華面臨到降血壓藥物健保價從20塊砍到9塊、部分藥品被授權方拿回,以及減肥藥因致癌風險糟FDA下架等問題,前後有高達一億台幣的差額,因此公司也加速上市藥品來補足此缺口。
問二:第三季取得香港與緬甸藥證,明年整體海外營收占比為何?
答:目前海外營收占比僅約1%左右,公司目標五年取得8張海外藥證,現階段已取得香港與緬甸共兩張藥證,還有十幾個產品正在查驗登記當中,期待到2025年海外營收占比能接近10%。
問三:新成分新藥(TNCE)可以有專賣權嗎?如何專利保護?
答:新成分新藥(TNCE)是可以有專賣權的,可透過橋接試驗與FDA洽談保護期,如公司全自費品項Rancad(諾瑞心寧)有五年的行政保護權,五年內不會有學名藥進入市場。
問四:藥品與檢測的毛利率分別為何?2023年營運展望?
答:藥品毛利率高有到80%,低也有約40-50%,而檢測加上藥品的整體毛利率約在60%。今年公司整體營收成長12%左右,2023年有望維持兩位數成長。此外,目前有許多品項正在談授權,若成功授權出去,則又會有額外的授權金挹注。
問五:公司的配股配息策略?
答:會維持與過去差不多比例,配六成到八成。