國內投資

提前4月併入美國藥廠Upsher-Smith收購案，將貢獻三季度營收

1. 保瑞於Jan-24宣布以最高2.1億美元(約合66億台幣)，向日本製藥集團Sawai Group Holdings Co., Ltd.及日本住友商事集團收購美國百年藥廠USL。USL目前有兩個廠區，48個產品，一年營收2.5億美金(跟安成藥產品重疊的比例很低)，員工約有410人，產能為35億顆/年(極限增加到50億顆/年)，是美國最大固體口服製造廠(保瑞加拿大廠產能以膠囊為主)。

2. 全美近10年來新建面積超過60萬平方英尺之藥廠，目前為全美最大口服固體製劑廠。Plymouth及Maple Grove皆經美國FDA查核通過，並已有量產產品上市銷售 其中，Maple Grove為新擴建完成之廠區，總投資金額約美金1.3億元，設有自有的物流(logistics)管理中心

3. 擁有自身品牌之學名藥，開發成本與一般學名藥相同，但透過特殊通路的營銷模式，可享有接近品牌藥價格之優勢 。Vigadrone – 自2018年起上市之品牌學名藥，Pipeline中另有5項相似性質之特殊/rare disease品項。品牌藥物佔30%毛利率比現有保瑞高，70%為學名藥毛利率較保瑞低。

4. 美國市場學名藥為其成立以來之主要核心業務，全美市場48項已上市量產產品，其中包含38張自有藥證、10個經銷產品，12項Pipeline產品。法人估，還有17個新產品要送件或將取證，其中至少有5個以上產品會在2024年取證上市。

5. 法人認為，Sawai原本USL有很多研發費用是付給外部藥廠的共同開發費用(大概佔先前70%的研發費用)，未來會以台灣安成藥的研發團隊接手他們美國的研發，可有效節省很多研發費用。

胃食道逆流新競爭者加入影響

安成藥在2022年取得胃食道逆流Dexilant 學名藥藥證，並於2023年一月 底正式改以自產的Dexilant 學名藥銷售，法人估，毛利率因此自32%提升至約90%，在2023年第三季因應PAR/漢達降價而調降約10%售價後，毛利率仍有80%的水準。新的競爭者美國學名藥大廠Mylan 在2024年三月加入市場，導致保瑞營收從10億元降為7.5億元。法人認為，短期不會再見到降價情況，下一次可能年底或2025年。

展望2024年，三月營收應為最低點，四月有USL併購營收貢獻，有關CDMO預計可以維持雙位數成長。