晟德(4123)受金融資產評價影響 第一季每股虧損0.78元 (5/13日股價46.1元)

晟德(4123)今日(13)公告113年第一季合併財報,營收3.6億元,營業利益約4200萬元,較去年同期大幅提升248%;惟,所持金融資產股價仍受國際政經影響而波動,導致認列不影響現金流之評價損失5.5億元,第一季稅後淨損5.4億元,每股損失0.78元。

晟德營收組成主要來自醫藥事業以及益生菌事業(子公司豐華生技),醫藥事業主要產品為處方用水劑藥品,在疫後呈現穩健成長,第一季約貢獻7成營收。益生菌事業方面,豐華生技受惠於消費市場對機能性益生菌需求提升,首季訂單及獲利能力顯著成長,營收較去年同期成長約10.4%,銷貨毛利則大增76.7%,EBITDA亦大幅提升283.6%,稅後虧損收窄至258萬元,即將轉虧為盈。四月份晟德單月合併營收達1.41億元,年增高達45.68%,月增20.82%,累計營收創下六年來新高,全年有望持續以雙位數成長。

本季晟德之投資事業主要認列採權益法之投資損失1.4億元及金融資產評價損失5.5億元,以上財務認列之投資損失皆不影響現金流。晟德持股超過20%之核心事業群採權益法認列,按各公司損益入帳。值得注意的是核心事業群中,本季東曜藥業(1875.HK)及博晟生醫(6733)表現亮眼。東曜基地位於中國蘇州,為一全方位CDMO公司,除了自有產品外,也提供一站式CDMO服務,並在ADC領域中佔有一席之地,今年第一季營收達10億元,年增68%,首度轉虧為盈,淨利約3300萬元,後勢持續看漲。另一方面,博晟生醫亦表現出色,受惠於旗下抗生素以及膝關節修復產品持續放量,今年以來業績持續以3位數成長,截至4月份累計營收已超過去年第二季水準,預計年度虧損將大幅收窄,明年有望轉虧為盈。此外,晟德採權益法認列之持股,同時具備高技術門檻及高爆發性,資本市場也看好此類公司未來的成長前景,並給予高度評價。以順藥(6535)為例,由於臨床試驗進展順利,首季市值飆升逾300億,惟晟德持股順藥33.4%,因權益法認列關係,其市場價值無法反映於財報當中。總體而言,晟德持有之權益法資產,其帳面價值未能充分體現之潛在市場價值,已逾百億。另一方面,晟德持股小於20%之公司則以金融資產認列,按市值入帳,此主要受到股價波動影響甚鉅,本季認列金融資產評價損失5.5億元。

展望後市,除了上述豐華、東曜、博晟等公司陸續傳出捷報外,晟德下半年即將迎來順藥(6535)2b期臨床試驗解盲,並啟動授權談判、賽生醫藥(6600.HK)完成私有化,處分投資利益上看6億台幣、以及減肥新藥生力軍奧孟亞登錄興櫃等利多,再加上醫藥及益生菌事業營收起飛,集團將進入高速成長期。

 

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