國內投資

鐿鈦科技(4163)近日法說會，會中經營團隊針對公司營運現況，以及主力產品發展做了詳細的說明，Genet為大家整理今日法說重點：

延伸閱讀：《Genet法說筆記》鐿鈦科技(4163)回應9大提問:未來和可成有合作機會? 醫材市場仍有挑戰? 新廠的運作情況及接單情況，擴產效益什麼時侯會顯現? (9/4日股價116.5元)

一、瞄準日本龐大銀髮市場今年設立子公司
二、醫療器材營收占比穩居七成之上
三、轉投資瑞鈦開發脊椎導航系統解決椎弓根釘植入位置之臨床痛點
四、三大事業齊步發展
五、醫療器材瞄準美日市場
六、毛利率守住四成大關

近年成本大增，通膨升息，也面對客戶要求降價壓力，在雙重壓力下，鐿鈦陸續進行製程優化降低成本，產品多樣化業務拓展持續進行，以維持穩定毛利率。上半年營收12.08億元較去年同期的12.73億元衰退，EPS3.01元較去年同期4.52元，減少33%。(延伸閱讀:  《Genet法說筆記》鐿鈦科技(4163)回應9大提問:未來和可成有合作機會? 醫材市場仍有挑戰? 新廠的運作情況及接單情況，擴產效益什麼時侯會顯現? (9/4日股價116.5元))

一、瞄準日本龐大銀髮市場今年設立子公司

除了美國設立用於提供最重要客戶物流、倉儲售後服務的美國全資子公司， 原本負責中國地區採購的香港全資子公司，鐿鈦著眼日本為全球第四大醫藥市場，也是全球高齡人口比例最高的國家，今年已在日本設立全資子公司，提供客戶在地化服務及未來業務拓展。

轉投資則在台灣之下有瑞鈦醫療器材、台微醫，瑞鈦是鐿鈦2018年分割出去，目前持股57.9%， 2021年開始有營收，近年持續成長，目前雖然還是虧損，但隨著美墨市場開拓，未來發展可以期待。台微醫持股27.4%，此公司是工研院分割 ，主要產品為脊椎融合手術產品。

此外，今年也投資骨科醫材製造相關公司，持股2%，另一家美國心血管設備公司也是今年新投資，希望藉此進入新醫材領域，增大產品線增加產品應用範圍，以創造更多營收、獲利。

二、醫療器材營收占比穩居七成之上

上半年營收12.08億元，三大主力產品－醫療器材占比77%，精密扣件17%、微波開關6%，相較2023年全年營收占比77%、16%、7%，變化不大。近五年營收，醫療器材出現增長趨勢。

醫材中，微創占比41%、開腹11%、牙科骨科植入物20%、其他(心臟、乳房手術器械等)28%，與去年同期占比分別為43%、10%、20%、27%，各類別變化不大。

三、轉投資瑞鈦開發脊椎導航系統解決椎弓根釘植入位置之臨床痛點

隨著老年人口增加、運動傷害、車禍、職業性長期姿勢不良等，每年全球增加25~50萬人脊椎損傷，脊椎醫材市場居骨科第二大，僅次於人工關節。根據Global Data資料顯示，2020年全球市場約85.9億美，預估2030年攀升至145.4億美元，年複合成長率33.6%。

脊椎手術具有高複雜性，需要手術術前規劃、術中導航，減少輻射暴露提高成功姓，而瑞鈦開發的脊椎導航系統，透過手術前CT影像與術中的X光重建手術部位，並透過手術器械的定位進行即時導引，解決目前椎弓根釘植入位置之臨床痛點，可依照醫生喜好配合，可望在未來快速成長的脊椎手術市場爭取一席之地。

四、三大事業齊步發展

1、從精密扣件起家的鐿鈦，已累積多年在精密加工技術能量，尤其在傳統產業毛利率更是居前段班，產品應用在電子、汽車、建築、航太、家電、鎖業等，主要客戶是美國商辦大樓門鎖大卡、德國百年汽車大廠。

2、微波開關
高功率微波器械開關，包括高階健檢會用到的CT 、MRI，國防工業用的的設備開關，主要用在有線無線多項通訊系統、醫療設備、航空和軍用各種系統儀器。鐿鈦具有43、52、67GHz的世界一流高頻射頻開關設計和生產，機電整合開發能力，生產佔全球三成的開關，也提供模組化機電整合，可以遠端或近端控制切換系統。

今年更擴充各種低高頻、軍用模擬天線測試能力，如下圖小平板就是一地面終端設備，已獲頒中科優良廠商創新獎，可現場安裝，適用緊急使用、政府、企業通訊。

五、醫療器材瞄準美日市場

2024年全球醫療器材市場預估5338 億美元，年成長6.8%，2022~2026年複合成長率6.2%，逐步回復疫情前的樣態。
各地區別來看，2023年區域市場仍以美洲為主、占比52%，西歐23.7%，亞太18,3%，區域排名變動不大。

美國為單一市場最大，預估2026市場規模2793億美元，2022~2026年複合成長率4.9%。美國戰後嬰兒潮步入高齡，生育率下降，65歲以上占比持續攀升，也造成慢性病、醫療支出持續增加，而醫療服務品質提升也為產業帶來新增長動力，鐿鈦5%營收來自美國，同樣受惠成長趨勢。

日本為全球第四大市場，2023年達3.6兆日圓，預估2026年達4.2兆日圓，2022~2026年複合成長5.2%。日本市場穩定復甦，整體樂觀，日本擁有比例最高高齡人口，提供產業龐大市場需求，且生活、照顧水準居世界前段班，這也是鐿鈦今年設立子公司想積極介入原因，不過，日本遊說團體影響政策制定 ，過度規範審核流程緩慢，這些都是未來要面對的挑戰。

醫療器材可分為六類，鐿鈦所屬的其他類醫，2023年佔比28.4%，預估2024年微幅成長0.6%至29%。但如果從全球兩大醫材來看，2024年上半年手術醫療器材和去年同期相比呈現些微下滑，未來市場是有些許挑戰。

牙科產品2023年8.2%，預估2024年下滑至7.3%，骨科與植入物也從12%下滑至10.7%，這類下滑主要是疫情影響，回復基本需求面，後續成長力道沒有先前快速，會有點放緩。

六、毛利率守住四成大關

近五年營收，2019年有一次性大單，後面業績受到新冠疫情影響，2022年成長較高，2023年些微成長則是2022年基期高加上扣件終端客戶消化之前庫存。

醫療器材產品生命週期長，為了增加後續量能，公司毛利率力守40%以上。近年成本大增，通膨升息，也面對客戶要求降價壓力，在雙重壓力下，鐿鈦陸續進行製程優化降低成本，產品多樣化業務拓展持續進行，以維持穩定毛利率。