國內投資

矽水膠隱形眼鏡廠視陽(6782)近日2024第三季法說會，由董事長李重儀領軍出席，針對新產品推出時程，中國市場現況，以及下半年展望作說明。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》矽水膠隱形眼鏡廠視陽(6782)上半年EPS 4.99元創新高，成長來自彩拋需求拉動(9/16日股價233.5元)

針對本次法說會會後投資人對於視陽營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

問一：中國今年高成長，除了基期較低，是否和客戶備貨有關?怎麼看經濟下行影響?
問二：第二季彩拋量增，但毛利率下降，彩拋對毛利率是否有實際挹注?擴產良率是否影響毛利率?
問三：第二季出貨給日本子公司from-eyes，和第一季比幾乎倍增，其銷售給終端客戶比重大概為何?
問四：未來產能規劃?明年是否有進一步擴產計畫?
問五：歐洲何時推出散光片?
問六：新產線一般投產需要多久?
問七：中國、日本成長性?
問八：日本主要銷售通路的市占率?
問九：日本子公司以外的代工品牌比重?
問十：日本客人終端銷售價格?
問十一：第四季業績展望?
問十二：亞洲市場矽水膠滲透率?未來預期?

問一：中國今年高成長，除了基期較低，是否和客戶備貨有關?怎麼看經濟下行影響?

答：中國舊客戶合作多年，之前備貨比較多也造成去年消化庫存比較沒拉貨， 今年恢復每個月拉貨，代表終端消費者有固定客群，而今年台灣客戶賣去中國的量也成長。今年初新的線上客戶，在銷售預估確實年初和現在相比差異大，主要是價格競爭影響，但實體通路是持續成長的。
線上通路，目前公司和前幾大客戶品項合作，之後能否較大發芽要看中國市場消費力變化，今年確實看到配戴週期變成以半年拋為主，但我們比較不會開發這樣產品。

問二：第二季彩拋量增，但毛利率下降，彩拋對毛利率是否有實際挹注?擴產良率是否影響毛利率?

答：第二季製造成本比較低，後面會有利，但後續整體要看產品組合。彩拋對比透片，單價增加1~2成，對毛利率有增加，但後續仍要看產品組合。

第二季日拋、月拋比重變化不大。下半年產能利用率估九成，彩拋單價較高，整體來看九成稼動率應能讓毛利率升至四成以上。

問三：第二季出貨給日本子公司from-eyes，和第一季比幾乎倍增，其銷售給終端客戶比重大概為何?

答：占比約30~35%。

問四：未來產能規劃?明年是否有進一步擴產計畫?

答：矽水膠彩拋在日本第一年上市後，客人回饋很正向，上市後預估量和成長率都有達成，此也反映在較高業績表現，而之後產能是否擴充會和客人討論根據需求去調整。產線生產效率提升也持續進，預估未來一兩個季度會比較明顯。

透片今年全球客人都成長顯著，8月已在歐洲推出老花多焦新品，日本預計第四季推出散光片，出給子公司以外OEM客戶，此客戶之前成長率和銷售很好。而中國線上客戶以彩拋為主，會進一步觀察市場需求。

問五：歐洲何時推出散光片?

答：每個區域客人投入時間不同，因日本市場現在缺少這個，推出時間就需要快一點，歐美則要花一點時間和全市場PK，每個市場狀況不同。

問六：新產線一般投產需要多久?

答：一般產能規劃到投產，大約需要9個月，但董事會若已經通過，設備供應商就會啟動，預估投產最快大概半年。明年第一季再看客戶需求，才是擴線時間點。

問七：中國、日本成長性?

答：日本成長率很高，年增率超過五成。中國占比不高一成多、基期低，舊有客戶每個月恢復拉貨，去年完全沒拉貨，但線上客戶之前對銷售預估講得更積極，但之後保守很多，現在剛開始就透片、彩片合作，拉貨多快要看雙11力道。

問八：日本主要銷售通路的市占率?

答：通路很難有數字占比，有些彩拋消費者習慣去那邊買，除了我們推的自有品牌在唐吉軻德銷售，很多客戶也在這銷售，成長率都蠻高。

問九：日本子公司以外的代工品牌比重?

答：今年OEM成長較快，往年自有品牌占比大概兩成，今年自有品牌營占比降到一成，上半年占比約為10%，OEM 產品占比則到30%左右。

問十：日本客人終端銷售價格?

答：新客人產品開始銷售一段時間後，我們就會去跟客人了解，已有客人回饋消費者回饋正向，上半年配戴矽彩拋後，之後不容易轉回去水膠彩拋。至於價格，則是和每個客人品牌力有關，或定價策略而不同，有的品牌水膠彩拋也可能定價比矽水膠彩拋高，品牌力是比較大差異因素。

問十一：第四季業績展望?

答：第四季有些大型OEM 客戶會因年終結算的考量而減少訂單，中國市場也有經濟環境不佳和消費降級等問題，可能不會持續成長，但和去年同期相比，成長率還是很高。

問十二：亞洲市場矽水膠滲透率?未來預期?

答：歐美目前滲透率約七、八成日本大概四、五成，中國低於一成，目前四大廠有供應，整體市場滲透率未來會一直提高。明年日本市場相對強，同業也有推出新品，ODM看起來需求強。中國則預期高單價產品成長率會比較低，現在矽水膠滲透率低，需要等經濟環境改變，有很多客人想要，這對客人也是差異化產品，目前能跳進來做透片、彩片的不多，公司策略是跟較大客人合作，等市場反轉就能掌握住。