國內投資

盛弘(8403)各子公司重點業務逐漸開花結果，智醫康寓推出桃園首座醫養合一樂活公寓，敏成健康(4431)旗下躍獅健康今年新增的專業醫藥平台聯合採購平台持續擴張，也啟動IPO計畫。2024上半年合併營收20.6億元每股盈餘（EPS）0.76元優於前一年同期的0.56元，累計前八月營收32.14億元 年增14.61%。

對本次法說會會後投資人對於盛弘營運上的提問以及公司回覆，整理如下：
問一：上半年營運，第二季比第一季好，下半年是否會比上半年好?
問二：好鄰居藥業聯盟，與國內連鎖藥粧、藥局策略有什麼不同?如何創造獲利?
問三：敏盛智慧管理中心和健檢中心差異為何?
問四：2024年上半年營收、獲利有進步，可否細分各事業體的分布?
問五：針對2025年展望，成長事業體為何今年營收成長主要來自?
問六：躍獅IPO規劃為何?
問七：智醫康寓的銷售模式和價格?
問八：智醫康寓未來發展重點是和敏盛醫院對接?那以後模式如何複製?
問九：躍獅藥局的直營店和加盟店毛利率差別?

問一：上半年營運，第二季比第一季好，下半年是否會比上半年好?

答：本體公司表現在財報上，營收持續往上，動能是本部，原本健康照護事業逐步成長，其次是躍獅藥局，有同業支持帶動營收大幅成長。整體來看，第三季、第四季營收還是依照比例逐步成長，有機會超過2022年。今年上半年獲利比去年好，下半年隨營收增加，獲利也會逐步增加。

今年算是2020~2023年疫情後的轉換，今年是後疫情的完整第一年，盛弘整體算是受惠疫情，但現在疫情過後，要回到疫情前基本面，公司體質調整的不錯，疫情前後時局變化、型勢及也有新機會出現，預估預防醫學 精準醫療、再生醫學可能是後疫情時代主要發展方向，賴總統在健康台灣投入很多，簡單說，盛弘今年會依照計畫走，應該可以順利達成，展望2025年開始五年，可以在營運上有較多新的凸顯。

問二：好鄰居藥業聯盟，與國內連鎖藥粧、藥局策略有什麼不同?如何創造獲利?

答：透過全聯會合作關係，盛弘去思考台灣藥局市場怎麼走。過去幾年因為疫情關係，連鎖藥局崛起，我們一直思考，台灣近萬家藥局藥妝，不同業態如何做資源整合，雖然躍獅規模近百家初具規模，但基本上是屬於處方藥為基礎的社區藥局，和新崛起的大型連鎖藥局不一樣。
其實台灣七、八成藥局都是這類，甚至獨立型藥局，我們思考如何有效提供獨立藥局，照顧社區民眾的藥局，建構平台服務好獨立型社區藥局，這是我們想發展的地方。

問三：敏盛智慧管理中心和健檢中心差異為何?

答：敏盛一直全力配合中央政策，智慧健康管理中心目的是要進一步配合健康台灣政策，賴總統目標一、延長生命:八年內做到延長壽命從89歲到82歲，不健康餘命從8年縮減到5年。要延長健康餘命，重要是健康管理，包括數據管理、生活型態管理、慢性病管理三面向。

敏盛集團本業就是醫院，以前客戶是病患，病患只占全體人口的部分，現在開始做躍獅藥局、社區健康照護，以及基層智慧健康管理中心，把客戶從病患質變成全民，市場範疇有較大質變，畢竟醫院是治病地方，同仁邏輯與健康管理中心有差異，很高興可以分成雙引擎進行。醫院負責急重症，在社區預防促進有更強大後盾。

問四：2024年上半年營收、獲利有進步，可否細分各事業體的分布?

答：盛弘本體來看，一年營收20~21億元，營收占比五成，其他子公司，重要有躍獅大概十幾億，和其他加起來占比也約五成。但獲利主要來自本體，子公司都是新型，商業模式還在嘗試，不成功就慢慢解散掉，我們不斷嘗試新的商業模式，這部分會逐漸好轉。

從盛弘體系來看，醫院雖不是盛弘直接合併營收，但是集團最重要核心業務，醫院就是健保總額，現在大家倡議要求把健保點值提高，政府確實有努力在提高點值，這對醫療服務機構是很開心，長期一直偏低，但也不可能無限成長，以前中大型醫院一年成長10~15%，但健保總額每年成長3~4%，現在調整後，以後醫院5%成長有機會，但確實還是太低，企業要另闢新成長動能。

問五：針對2025年展望，成長事業體為何今年營收成長主要來自?

答：躍獅好鄰居藥業聯盟讓我們在原本基礎上，透過加盟讓會員基礎擴大，這是第一步，這是今年營收主要動能，但是不很明顯，主要是會員雖然很踴躍，但有供藥、缺藥問題，以及市場秩序等問題，藥廠對不同層級客戶是分開，想要藥局和敏盛一起採購在短時間比較難接受。會員合作第一階段先從聯合採購，成長動能是有限，以後會發展自有品牌，和保健食品和營養品做鋪陳，未來1~3年的重要動能。

智慧健康管理中心，未來放眼承接政府計畫，這也是醫院以外，較顯著動能。而健檢持續發展，目前沒太大問題，但畢竟健檢市場競爭日趨激烈，市場很大但競爭激烈，如何有效能結合同業去整合，產生綜效，這是我們努力方向。

問六：躍獅IPO規劃為何?

答：目前躍獅藥局放在敏成健康之下，敏成本來是做熔噴布，是防疫國家隊。現在躍獅連鎖藥局和好鄰居平台放在敏成下，如果計畫中願景計畫呈現，IPO就水到渠成。

問七：智醫康寓的銷售模式和價格?

答：共有三種房型，以現有旅館格局沒做大變動，有兩間小房間打成一間，三種房型價格親民，10坪月租4萬，14坪4.5萬，20坪月租20萬，價格較高是因為設備與小坪數不一樣。

銷售方式是與台灣房屋合作，其推薦優質客入住，條件相對高，另，市面上銀髮養生宅目前沒有銷售模式，多是押租金方式，我們是20年使用權方式，權利金250萬是保障入住權利20年，更重要是我們有智慧健康管理中心，此與入住銀髮族的屬性搭配，進行健康促進，在預防醫學支持及襯托下，很多高階客人很喜歡，預計年底第一階段交屋。

概念是，都會型樂活公寓，對老人家機能更好，這是好的價值主張訴求。如果明年如果上半年全部交屋，一年挹注盛弘6千萬元的現金流，未來希望變成一個模型，以後可以複製，創造新的商業模式。針對閒置資產，可以做複製。

問八：智醫康寓未來發展重點是和敏盛醫院對接?那以後模式如何複製?

答：醫療要就近性，我們要把knowhow建置起來，未來合作還是以當地醫療為主。目前智醫康寓從八月開始銷售，真正銷售約二個月，第一階段78間，大概一半被訂走，完成付款率大概一半，預計 11月底第一波交屋。

問九：躍獅藥局的直營店和加盟店毛利率差別?

答：直營33家，加盟76家，合計109家。目前直營的營收占比20~25%。 規模在台灣不是很大，這也是為何後面要擴大市場規模，透過好鄰居來擴大通路規模。直營較高36%，加盟藥局屬於社區型藥局，因關聯性較低，整體毛利率大概10%。如何轉型擴大業績及利潤是後面要努力方向。
事實上，當初盛弘買躍獅，目標就不是開店，就是著眼在合作。近三年連鎖藥局大增，單店藥局的營收被壓縮，我們今年才啟動好鄰居，短時間就累積幾百家會員，主要是因為從讓利開始，給予會員很高性價比，採購比原本買的便宜，但我們有守住沒有虧損，透過讓利策略吸引加盟這是成功第一步，以後在這基礎上會有更多擴展，希望和藥局在競爭與合作下找出新模式。