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美時(1795)近日法說會整理如下：

美時2025年營收205億元較2024年185.8億元增加10%，EPS 2025年為18.14元較2024年的19.35元減少，獲利減少主要來自收購美國Alvogen產生一次性費用。預估2026年營收約11-12億美元，年營收可望成長65-80%，毛利率55-58%、費用率30%、營業利益率約25-28%，季營運來看，第一季為低點，第二季和第三季爬升，主要受惠於包括治療功能性胃腸道疾病產品、呼道吸入藥物(inhaler)、以及躁鬱症治療藥物。

2025年財報表現以及配發股利新台幣 2.69 元

截至 2025 年 12 月 31 日止，全年財務與營運成果。全年營收達成連續七年雙位數成長。

美時 2025 年營收達新台幣 205.09 億元，較去年同期成長 10%，部分受惠於收購 Alvogen，貢獻 2025 年營收新台幣 9.94 億元。每股盈餘（EPS）為新台幣 18.14 元，較去年同期減少 6%，主要受到收購 Alvogen 產生的一次性費用影響。

若以相同基準，排除 Alvogen 營收貢獻以及集團內部交易沖銷，美時 2025 年營收為新台幣195.15 億元，較去年同期增加 5%，主要受到強勁的亞洲市場帶動，其中東南亞市場較去年同期成長 91%。另外，美國市場亦達成雙位數成長。調整後淨利為新台幣 51.11 億元，較去年同期成長 1%，EPS 為新台幣 19.64 元，較去年同期成長 2%。

董事會提議每股配發股利新台幣 2.69 元，約占 2025 年每股盈餘（EPS）的 15%。其中包括每股現金股利新台幣 2.56 元及每股股票股利新台幣 0.13 元（相當於配發 0.013 股） 。以 2026 年 3 月12 日收盤價計算，並以相同股價估算股票股利價值，整體殖利率約為 2.3%，與前一年度股利發放之殖利率水準相當。

美時總經理 Dr. Petar Vazharov 表示：「2025 年美時營收達成連續七年成長，除了核心業務持續表現強勁，尤其是在亞洲市場，同時也受惠於與 Alvogen 整合帶來的貢獻。整體而言，2025 年的營運成果反映了美時強韌的核心業務，以及在各個市場穩健的執行力。」

總經理補充道：「Alvogen 的收購極具轉型意義，為美時重要的里程碑。不僅大幅擴增了我們的產品組合與產品管線、強化了美時在美國的布局，亦推動美時躋身全球前二十大專科製藥廠。隨著規模擴大、營運基礎更穩固，以及更豐富的產品線，美時正邁入下一階段的成長。」

2025 年財務重點摘要：

- 合併營收： 合併營收為新台幣 205.09 億元，較去年同期成長 10%。

• 亞洲市場：營收較去年同期成長 12%，主要歸功於泰國 Teva 業務的成功整合，以及順利接管越南的 Alpha Choay，使東南亞市場表現強勁，較去年同期成長 91%。同時，成熟市場如台灣及韓國，仍持續維持穩健的表現。
• 出口市場：調整後營收較去年同期減少 3%，主要由於美國市場的雙位數成長受到其他出口產品貢獻下降抵銷。
• 美國市場：Alvogen 自 2025 年 12 月併表，排除相關沖銷，貢獻營收新台幣 9.94 億元。

- 毛利率：毛利率為 58.1%，大致與去年同期持平。

- 營業利益及營業利益率：營業利益為新台幣 59.04 億元，較去年同期減少 2%，營業利益率為28.8%，較去年同期減少 3.6 個百分點。營業費用的增加主要來自 2025 年泰國 Teva、越南Alpha Choay 及美國 Alvogen 業務的整合。另外亦包含收購 Alvogen 產生的一次性費用。

- 淨利及 EPS：淨利為新台幣 47.20 億元，相較去年同期新台幣 50.66 億元減少 7%。EPS 為新台幣 18.14 元，較去年同期新台幣 19.35 元減少 6%。若排除 Alvogen 相關之影響，調整後淨利及EPS 分別為新台幣 51.11 億元（+1% YoY）及新台幣 19.64 元（+2% YoY）。


2025 年主要業務與營業成果：
研究進展：
-目前共有 59 項專案進行中，主要聚焦腫瘤與免疫及中樞神經系統領域。
法規與註冊：全球遞交 116 項申請，獲得 103 項市場核准，成功上市 214 項品項。
- 關鍵產品上市申請：
o Voclosporin 於美國送交申請
o Tafamidis meglumine 於歐洲送交申請
o Cladribine 於歐洲送交申請
o Azacitidine tablet 於歐洲送交申請
o Cabozantinib 於歐洲送交申請
o Denosumab 於泰國及新加坡送交申請
o HetroniflyTM (Serplulimab) 於韓國送交申請
o Pomalidomide 於日本送交申請
o VIZZTM (Aceclidine) 於韓國送交申請
o VAZKEPATM (Icosapent Ethyl) 於泰國送交申請

- 關鍵產品核准:
o Pomalidomide 獲得歐盟、英國藥證核准
o Nintedanib 獲得瑞士、紐西蘭、南非藥證核准
o Enzalutamide 獲得紐西蘭、韓國藥證核准
o Adcirca 獲得台灣藥證核准
o Bosutinib 獲得台灣藥證核准
o VAZKEPATM 獲得新加坡藥證核准
o Abiraterone Acetate 獲得菲律賓藥證核准

- 關鍵產品上市:
o Alpha Choay 於越南上市
o Darbepoetin Alfa 於韓國上市
o Adcirca 於台灣上市
o Pomalidomide 於英國、12 個歐洲國家、新加坡、阿拉伯聯合大公國上市
o Nintedanib 於加拿大、瑞士上市
o Enzalutamide 於泰國上市
o Gosereline 於越南上市
o Voriconazole 於越南上市

業務發展（BD）：
- 54 項協議，其中已簽署 29 項協議，其餘仍在協商中；
o 腫瘤學與免疫項目仍是公司核心重點，其中包括 21 項業務開發項目
o 維持產品類型的均衡組合，以降低風險並建立長期價值；產品線包括學名藥（57%）、NCE/NBE（15%）、共同開發案（4%）、505(b)(2) 藥品（6%）、生物相似藥（11%）、大藥廠品牌藥（7%）。
o 於 4 月與 Henlius 簽訂獨家授權合作協議，取得 Anti-PD-1 單株抗體 HetroniflyTM (Serplulimab)於南韓治療廣泛期小細胞肺癌（ES-SCLC）的商業化權利。
o 於 5 月簽訂獨家授權合作協議，取得 Qelbree®（維洛沙嗪），一種用於治療注意力不足過動症 （ADHD）的非興奮劑藥物，於南韓、台灣、香港特別行政區、印尼、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國及越南的上市許可及商業化權利。
o 於 5 月與 LENZ Therapeutics 簽訂獨家授權和商業化協議，取得 VIZZTM，以醋克利定（aceclidine）為主成分的眼藥水，用於改善老花眼患者的視力，於南韓、泰國、菲律賓、越南、馬來西亞、汶萊、印尼及新加坡的商業化權利。
o 於 6 月與越南一家製藥公司簽訂資產購買協議，將收購五項涵蓋血液學、心血管、腫瘤及抗發炎等治療領域藥品在越南的商標、藥品上市許可及製造供應之相關權利。
o 於 10 月與 Adalvo 簽訂了 Semaglutide 注射劑的授權與供應協議，涵蓋多個亞洲市場，包括韓國、台灣及多個東南亞國家。

合併與收購（M&A）
- 於 9 月簽署最終協議，收購 New Alvogen Group Holdings 100% 股權，藉此持有位於美國紐澤西、具備完整整合能力的製藥公司Alvogen US。此項交易將推升美時躋身全球前 20 大專科製藥公司。
- 於 12 月順利完成 Alvogen 併購，推動美時邁向下一階段的成長。