國際生醫新聞

1. 生技產業資金持續外流，但長期發展仍被看好
2. 「投降情緒」或許預示著市場觸底、預備復甦
3. 市場從繁榮到低迷再到希望
4. 私人投資與精簡策略帶來希望
5. 未來雖可期，但將為「強者生存」局面

生技產業資金持續外流，但長期發展仍被看好
2024 年，生技產業經歷了資金外流的低迷期，全年有 42 週的資金流出超過流入，這是繼新冠疫情繁榮期後，該產業第二年陷入長期低迷。投資者對短期前景的信心急劇下降，但業內專家依舊看好其長期發展潛力。如 Atlas Venture 合夥人 Bruce Booth 指出，生技資本市場因宏觀經濟問題、FDA 人事動盪以及關稅政策等多重壓力而顯得異常艱難。他形容當前市場如同「會令人嘔吐的雲霄飛車」，但仍表示對生技產業的長期發展充滿信心。

「投降情緒」或許預示著市場觸底、預備復甦
分析師指出，2024 年的生技市場出現了極端的「投降情緒」(Capitulation)，即投資者對市場前景極度悲觀並迅速撤資。Piper Sandler 的數據顯示，2023 年和 2024 年分別出現 160 億美元和 127 億美元的資金淨流出。「投降情緒」雖令人憂慮，但歷史表明，當「市場廣度比率」(Breadth Ratio)* 低於 0.3 時，通常預示著反彈即將到來。

市場從繁榮到低迷再到希望
2021 年底，新冠疫情帶來的生技業繁榮期已經結束，市場開始冷卻。2022 年和 2023 年，IPO 活躍度降低、私人融資縮水、行業裁員潮頻繁，導致多數生技公司面臨重組或破產的壓力。儘管市場廣度比率的下降提供了一些反彈的希望，但政治動盪和貿易緊張局勢為 2025 年的復甦埋下了不確定性。分析認為，美國政府關稅政策及 FDA 監管機構的動盪將持續影響市場信心。

私人投資與精簡策略帶來希望
2024 年，「早期投資」和「私人融資」表現強勁，尤其是種子階段和A輪融資。許多生技公司透過精簡運營策略，優先考慮最有潛力的資產，以延長資金使用期限。而這些調整常被視為市場復甦的積極訊號。

未來雖可期，但將為「強者生存」局面
隨著生技市場的內部競爭加劇，未來將僅有最具競爭力的公司能在低迷市場中生存下來。分析師警告，市場反彈後可能不會帶動所有公司共同復甦，未來的「富者愈富、貧者愈貧」局面將更加明顯。

雖然短期內市場波動劇烈，但早期創投者仍對生技產業的長期前景保持樂觀。Bruce Booth 認為，生技產業在 5 至 10 年的時間內將展現出強大的發展潛力，但宏觀經濟的穩定性仍將是未來成功的關鍵。

* Breadth Ratio：
市場廣度比率是一種技術指標，用來衡量市場內上漲股票與下跌股票的比例，以評估市場的整體健康狀況。一般而言，比率 > 1：表示市場內上漲股票多於下跌股票，市場趨勢較為樂觀；比率 < 1：表示市場內下跌股票多於上漲股票，市場趨勢較為悲觀。

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資料來源：BioSpace