國際生醫新聞

1. 生技業警訊：近四成公司資金儲備不足一年
2. 資金壓力迫使產業整併、裁員與資產聚焦
3. 淨營收與研發支出成長，但資金流向偏頗
4. 生技業界應回歸基本面，嚴格紀律與資源優化策略

生技業警訊：近四成公司資金儲備不足一年
安永全球有限公司 (Ernst & Young Global Limited) 發布的《2025 年生技無國界》(2025 Biotech Beyond Borders) 報告指出，全球生技產業正歷經嚴峻財務考驗，越來越多公司面臨現金儲備不足一年窘境。報告顯示，2024 年評估的生技公司中，約 39% 預計將在未來 12 個月內耗盡現金。此指標達至少 6 年來新高，高於 2021 年的 18% 及 2022、2023 年的 31%。EY 美洲生命科學負責人 Arda Ural 表示，此比例不斷「爬升」，反映出產業處於「非常艱困的融資環境」。

資金壓力迫使產業整併、裁員與資產聚焦
資金枯竭迫使許多生技公司採取激進應對，企業被迫整合、反向合併、裁員，以精簡營運和產品組合，放棄非核心資產，將資源集中於最具潛力的領先資產。報告指出，生技產業財務韌性急劇下降，擁有逾 5 年現金儲備的公司比例從 2021 年的 24% 降至 2024 年的 18%。為削減成本，2024 年全球生技業勞動力規模萎縮約 5%。

淨營收與研發支出成長，但資金流向偏頗
儘管挑戰嚴峻，EY 報告仍呈現「好壞參半」局面。正面消息是，2024 年生技業淨營收增長近 7%，研發支出增加近 12%，顯示業界對科學創新仍抱持信心。早期風險投資也是亮點，2024 年投資額達 150 億美元，高於 2023 年的 120 億美元。然而，這些投資並未廣泛分佈。早期風險投資交易「數量」年減 20%，資金流向少數大型公司，形成「富者越富、貧者越貧」局面。總體而言，2024 年總融資額 (含風險投資、IPO 等) 較 2023 年下降近 10%，降至 730 億美元；2025 年第一季僅投資 170 億美元，下降趨勢持續。EY 領導者警告，宏觀經濟和政策逆風，如藥價措施、新關稅威脅及專利懸崖等，預計將進一步擴大資本缺口。

生技業界應回歸基本面，嚴格紀律與資源優化策略
面對嚴峻挑戰，EY 領導層敦促生技業界回歸基本面。EY 美洲生命科學負責人Arda Ural 強調，生技業領導者必須「從根本上重新評估資本分配方式、與利害關係人溝通，並及早做出艱難的產品組合決策」。他指出，能夠在長期資本乾旱環境中生存的公司，普遍採取嚴格紀律的方法，這也促使公司提升營運專注度與紀律性。EY 領導層建議的具體應對策略包括：

1. 強化投資者關係與里程碑管理：公司應重新思考投資者互動，將資金與更明確、更嚴格的里程碑連動。而投資者對管理團隊的要求提高，融資輪次日益與這些里程碑緊密連結。對於尚未產生營收的早期公司，這意味著需要嚴格管理資源、必要時削減成本，並證明有能力達到並超越下一個價值里程碑。

2. 聚焦核心資產：將重心縮小到最具前景的領先資產。報告指出，投資者對平台型公司的預期也有所轉變，焦點完全集中在主要資產上，往往不再考慮次要項目。因此，優化產品組合將是 2025 年的關鍵。

3. 善用外包服務與非稀釋性融資：部分公司正探索版權交易等非稀釋性融資選項。同時，生技高階主管也越來越傾向於外包和託管服務。EY 美洲生命科學負責人 Rich Ramko 解釋，透過外包非核心功能 (如後勤辦公室營運)，公司可降低營運開支，保持精簡團隊，並將有限資源集中於價值驅動的研發工作。

4. 對於已有營收的生技公司，EY 領導者則是建議專注於勞動力轉型、製造效率和稅務智能供應鏈規劃。

EY 領導者提醒，在當前戰略轉變和短期波動下，精準預測市場將異常困難。Ural 甚至直言：「今年可能是最難預測的一年」。

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資料來源：BioSpace