國內投資

大研生醫(7780)近日舉辦興櫃前法說會，預計10月28日登興櫃，每股參考價68元。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》大研生醫(7780)小林紅麴事件侵蝕上半年獲利 EPS0.06元，預計10月28日登興櫃每股參考價68元

針對本次法說會會後投資人對於大研生醫營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

問一：保健品的企業多，推出品牌眾多，如何保持領先?
問二：大研生醫以電商為主，除了屈臣氏和康是美，是否計畫進入更多實體?
問三：會找策略性創投?
問四：日本子公司2025年第一季營運，何時看到海外貢獻?
問五：益生菌的生產委託?
問六：海外發展方向?
問七：保健品市場多大?
問八：請問負債比及存貨天數增加原因?
問九：如何收集消費者的回饋?是否採用消費者意見優化或推新品?
問十：尚凡會釋出大研生醫股權?
問十一：公司營運策略?

問一：保健品的企業多，推出品牌眾多，如何保持領先?

答：真的很多，剛開始做被以為是白牌，之前有實體通路說三年內新品牌幾乎沒有存活的，但我們現在做到最大。核心競爭力是推出好產品，很負責，重視科學及臨床數據，不是靠行銷，是靠產品，要原料好、劑量添加夠。

問二：大研生醫以電商為主，除了屈臣氏和康是美，是否計畫進入更多實體?

答：會陸續往其他去拓展，實體通路會陸續往其他實體去擴展，條件和上架時間會繼續走。

問三：會找策略性創投?

答：可能。如果對台灣市場有幫助，蠻有機會，其實已經有在談，有不錯合作夥伴人選，日本、澳洲會各選一家。日本子公司現在有創投想進入，未來攻當地證交所。台灣大研如果有好的策略性投資人，也會考慮私募等，原則先尚凡持有97.5%到上市。

問四：日本子公司2025年第一季營運，何時看到海外貢獻?

答：確實，大研只是新品牌，20年的老品牌都很多了。要突圍，靠電商、網路的數位能力。現在有日本上市櫃公司有興趣投資日本子公司。希望日本子公司明年下半年實質貢獻。

問五：益生菌的生產委託?

答：基本上都台灣生產，多數產品OEM都是找台灣上市櫃公司，找品質好的，有機會合作都會談，如可能開發外泌體產品，還在開發中。

問六：海外發展方向?

答：日本、澳洲是開發方向，可能會推澳洲系列自有品牌。

問七：保健品市場多大?

答：台灣保健品市場約一千五百億元，我們年營收12~15億元，大概1%，未來還有不小成長空間。我們網路數位通路占比八成，但其實實體通路還蠻多，還有中南部長輩通路都可以開拓，其實美鳳姐蠻適合開發中南部通路，目前直銷通路不考慮。

問八：請問負債比及存貨天數增加原因?

答：負債比是應用銀行借款增加營運資金。存貨是備戰雙11，所以存貨天數會增加很多。

問九：如何收集消費者的回饋?是否採用消費者意見優化或推新品?

答：科學數據的掌控，根據網站重複購買去看是否具有重複銷售實力。也透過問卷或網站，去研發新品或進行舊品的升級。

問十：尚凡會釋出大研生醫股權?

答：不會，目前計畫持有97.5%直到上市櫃。若中間有好的投資人，不會興櫃交易，可能私募或現增。

問十一：公司營運策略?

答：之前採取薄利多銷，有預算就投廣告，毛利率六成多，主要就是電商通路銷售，如果要上架其他通路那費用會提高。如果依照正常情況，沒年初小林紅麴事件，理論上今年獲利會好很多，可以觀察第四季財報，去評估明年營運。