國內投資

神隆(1789)近日法說會，針對本次法說會會後投資人對於神隆營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

2025年上半年營收14.34億元獲利EPS0.1元，較2024年同期營收16.46億元獲利EPS0.27元雙雙減少。

問一：美國近期可能對進口藥品課徵關稅的影響為何?
問二：2025年下半年業務發展重點？
問三：健保署推動關鍵藥物在地製造，對神隆有何影響？

問一：美國近期可能對進口藥品課徵關稅的影響為何?

答：美國關稅對進口藥品的影響，不僅僅來自於關稅本身，川普政府近期也簽署了一系列與醫藥相關的行政命令，進一步增加了產業的不確定性。對於像台灣神隆這樣的藥廠而言，最關鍵的是觀察美國實際出台的規範內容，並評估其對整體供應鏈不同環節的影響。

由於藥品被納入《貿易擴充法》232條款，美國商務部自今年4月啟動調查以來，至今尚未有具體規範出爐。然而，可以預見的是，川普政府希望推動藥品生產回流美國在地製造的趨勢大致不會改變。

神隆原料藥供應的客戶多屬下游製劑廠商，部分產品出口美國，因此也同樣密切關注未來政策如何落地，以及對藥價可能帶來的影響。而神隆本身的製劑產品，目前也與下游客戶與行銷端保持緊密溝通，觀察政策實施後可能出現的成本變化。

若未來美國確實實施關稅，將涉及藥價與成本分攤的問題，涵蓋原料藥供應商、製劑業者、美國醫療體系、健保制度、保險公司乃至病患，影響範圍極廣。目前對神隆而言，相關成本如何分配仍不明朗。

但當前最重要的目標仍是確保供貨穩定，同時維持成本優勢。無論是原料藥、製劑業者，或公司自有製劑產品在美國的銷售，都希望能協助客戶維持競爭力，確保在政策變動下，持續提供穩定且具成本效益的藥品。

問二：2025年下半年業務發展重點？

答： 在自有原料藥業務方面，將延續核心產品的研發與生產計畫，強化既有客戶合作關係，同時積極開拓非美地區的新市場與新客戶。除了歐洲與南美市場外，部分產品目前也正與中東地區的客戶洽談合作，透過分散市場布局，希望一方面擴大原料藥的價值，另一方面降低因美國關稅及政策不確定性帶來的風險。

在CDMO業務方面，除了延續在小分子藥物的專業優勢外，也透過參與國際展會與客戶拜訪，持續加強對外溝通。目前已有多個與胜肽藥物相關的原料藥合作案正在洽談中，預期未來半年至一年內有望落實合作。此外，上半年完成調劑室的擴充後，不僅能穩定提供既有的沖填服務，也讓代工服務的範疇進一步擴大，形成從原料藥調劑到充填的一體化服務，提升整體競爭力。

自有製劑產品部分，聚焦於小分子藥物及胜肽類產品。目前糖尿病注射劑已於第二季完成FDA的提問回覆，預計今年底或明年初可望取得藥證。同時，多發性硬化症的製劑產品也已完成回覆，正等待FDA回應，期望於下半年獲得核准，公司同時已展開上市前的準備工作，確保新產品能順利投入市場。

在學名藥領域，不僅持續開發自有製劑，也與戰略夥伴漢達生技合作，切入口服製劑的共同開發，以拓展產品線與市場機會。
綜合以上布局，神隆對2025年下半年持續保持樂觀態度，並期望透過既有業務的深化與新市場的開拓，推動公司穩健前進。

問三：健保署推動關鍵藥物在地製造，對神隆有何影響？

答：健保署近期大力推動關鍵藥物在地供應國產化，旨在強化台灣藥品供應韌性，並針對癌症化療藥學名藥提供獎勵措施，鼓勵提升醫療院所的使用率。政策特別聚焦於乳癌、腸胃型癌症及肺癌等主要癌種，希望提高學名藥在臨床上的比重。

神隆在抗癌學名藥領域已有數十年經驗，產品線完整，且早在十多年前即延伸至製劑領域，所有產品均符合國際標準。公司將核心能力（產品技術、產能與品質認證）應用於國內市場，守護國人健康。

近期已在台灣送出一項抗癌藥物及一項代謝藥物的藥證申請，預計最快可於2026年上半年配合食藥署（TFDA）審查進度取證，並進一步爭取納入健保系統。實際營收貢獻則預期將於2026年開始反映。