國內投資

鈺緯(4153)近日法說會，針對本次法說會會後投資人對於鈺緯營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

2025年上半年營收4.42億元EPS 0.86元，較2024年同期4.45億元和EPS0.94元減少，EPS0.94元減少，2025年前八月營收5.77億元年增0.52%。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》鈺緯(4153)2025年上半年營收4.42億元EPS 0.86元較2024年同期4.45億元和EPS0.94元減少，成立專責部門啟動併購或投資業務 (9/4日股價40.65元)

問一：QDII 系列標準品的營收貢獻?
問二：上下半年的營收比率以及工業與醫療產品的佔比預期為何？
問三：OLED 產品的技術是與佳世達集團合作或自身專利？
問四：醫療用 QD2 和工業用 QD2 的毛利率?未來營收占比變化?
問五：醫療用的大尺寸 55/65 吋顯示器與 OLED 醫療顯示器是同一個產品嗎？
問六：如何評估 55/65 吋大尺寸醫療顯示器的商機？營收貢獻?
問七： 客戶全面汰換 55/65 吋產品預計帶來多少商機，以及預計的汰換期間？
問八： OLED 醫療顯示器預估一年的商機大約是多少？
問九： OLED 和大尺寸產品的毛利率與公司目前的平均毛利率相比？
問十： 新台幣每升值 1% 會對公司毛利率產生多大影響？
問十一： 第二季毛利率下降3個百分點的主要原因是什麼？

問一：QDII 系列標準品的營收貢獻?

答：由於 10 月才開始量產，今年的營收貢獻確實會偏少。預計 8 月開始將樣品提供給客戶，10 月有少量出貨，真正的營收貢獻預計在明年顯現。

問二：上下半年的營收比率以及工業與醫療產品的佔比預期為何？

答：公司預期上下半年的營收比率應該相差不大。醫療與工業用產品的佔比預計也將維持在類似水平，約為 86%醫療用與14%工業用。公司期望透過 QD2 系列及下半年開發的其他 OTS 產品，能讓工業用產品在明年有較大的發展。

問三：OLED 產品的技術是與佳世達集團合作或自身專利？

答： OLED 產品的整體開發有與佳世達合作，因為佳世達有豐富經驗，但在消除 OLED 殘影的演算法技術上，是鈺緯科技自身的獨家專利。

問四：醫療用 QD2 和工業用 QD2 的毛利率?未來營收占比變化?

答：醫療用 QD2 的毛利率預計在 30% 到 35% 之間，而工業用 QD2 的毛利率約為 25%。公司預計透過 QD2 的推動，希望工業用產品的佔比將從目前的 14% 上升到約 18% 至 20%。

問五：醫療用的大尺寸 55/65 吋顯示器與 OLED 醫療顯示器是同一個產品嗎？

答：這兩者是不同的產品。55/65 吋顯示器主要應用於手術室，而 OLED 產品主要用於診斷，特別是在超音波系統上的應用。

問六：如何評估 55/65 吋大尺寸醫療顯示器的商機？營收貢獻?

答：55/65的單價相對較高，此產品主要是為現有客戶原有的面板已達生命週期終點 (EOL)，進行全面汰換，特別是 65 吋的需求更高。
目前GPS三家客戶中，最大尺寸為58吋，但公司客戶已導入65吋，屬於業界最大尺寸之一。當初評估原本認為55市場需求較大，但實際測試後發現65吋商機更為可觀，甚至達到3.1，因此目前出貨以65吋為主。希望不僅能推廣給既有客戶，也能拓展到其他客戶。

公司為業界首家能成功以光學貼合方式生產如此大尺寸面板的業者，因此看好這項商機。對於其他客戶在舊機器汰換時，機會也相對更大。

問七： 客戶全面汰換 55/65 吋產品預計帶來多少商機，以及預計的汰換期間？

答： 由於涉及客戶的商業行為和進度，公司不便透露具體的總金額和汰換期間。然而，就全年營收而言，55/65 吋產品預計可為公司帶來約新台幣 1.2 億元的商機。這並非最高峰的數字，預計營收貢獻將會逐年提升。

問八： OLED 醫療顯示器預估一年的商機大約是多少？

答： 預計每年可帶來約新台幣 1 億元的商機。

問九： OLED 和大尺寸產品的毛利率與公司目前的平均毛利率相比？

答： 這兩類產品的毛利率預計都會遠高於目前的平均毛利率。因為 OLED 是業界領先進入市場的產品，而大尺寸產品（特別是 65 吋光學貼合）是客戶首創使用，因此具備較高的毛利率空間

問十： 新台幣每升值 1% 會對公司毛利率產生多大影響？

答： 新台幣每升值 1%，約會影響毛利率 0.45%。若新台幣升值 10%，則會影響 4.5% 的毛利率。這主要是因為公司購料成本仍以新台幣計價居多，未能完全實現自然避險。若未來材料付款能更多採用美元，將有助於提高自然避險比率，降低匯率對毛利率的影響。

問十一： 第二季毛利率下降3個百分點的主要原因是什麼？

答： 主要原因有二：
1. 匯率影響： 美元貶值對毛利率的影響從 5 月份開始，影響了兩個月
2. 產品組合： 公司高毛利產品的比重在整體產品組合中也是影響毛利率的重要因素。