國內投資

望隼(4771)舉辦法說會，會中經營團隊針對毛利率下滑、未來趨勢看法及公司產品策略做了詳盡介紹，Genet為大家整理今日法說重點。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》望隼(4771)第一季營收年增51%季減4.78%；2024年Q1 EPS 3.42元創下單季次高(5/20日股價309.5元)

針對本次法說會會後投資人對於望隼營運上的提問以及公司回覆，整理如下：
問一、2024年第一季毛利率較去年第四季下滑原因?全年是否有機會進一步提高?
問二、中國整體經濟狀況不佳，望隼如何維持中國市場高成長，成長性還能維持多久?
問三、目前望隼矽水膠進展? 對未來趨勢看法及公司產品策略?
問四、第一季及全年產能利用率?各季營收走勢為何?
問五、特殊片的毛利率與水膠的差異?
問六、與台灣同業競爭情況為何?
問七、未來擴產計畫?

問一、2024年第一季毛利率較去年第四季下滑原因?全年是否有機會進一步提高?

答：2023年毛利率39.86%，已接近四成。雖然終端價格持續往下，透過差異化產品推出優化產品組合，工廠效率提升，及擴大營業規模，在匯率沒重大變化下，毛利率仍會持續往上。

問二、中國整體經濟狀況不佳，望隼如何維持中國市場高成長，成長性還能維持多久?

答：中國線上平台成長主要在抖音、拚多多，但拚多多沒有公開數據。今年前四月中國三大平台銷售數據成長25.4%，抖音成長最多154%，天貓9%，京東衰退4%。

中國很多新品牌得到平台紅利竄起，望隼在地供應，拆化產品協助客戶推廣搶更多市占。本土四大品牌商，望隼已經打入二家供應鏈，都是今年成長力不錯的品牌。

問三、目前望隼矽水膠進展? 對未來趨勢看法及公司產品策略?

答：矽水膠的材料較貴，目前生產成本仍高，預期價格壓到水膠的1.5~1.3倍，就有機會成為主流產品，矽水膠彩片則是差異化產品。市場和產品定位不同，矽水膠隱形眼鏡所需要的DK/t值也不同，從四大廠來看，Alcon最高，CooperVision最低。望隼的矽水膠定義是DK/t 100，其實100已經足夠，數值更高但增加氧氣進入角膜有限，近年大廠回來推DK/t 100產品，Alcon、CooperVision都是。由此來看，未來DK/t 100有機會成為主流，公司的產品定位應該是正確。

望隼的矽水膠在中國生產，但材料配方、光學設計都保留在台灣。產品時程上，中國證照預估七、八月取得，下半年會出貨。日本時程有點延後預估明年第一季取得，目前與客戶洽談中。美國預計第四季取得。台灣下半年會出貨給新品牌商。望隼現在切入矽水膠並不管，市場本來是四大或還沒發生的，明年三大市場證照齊全，應可帶動營收有不錯增幅，而今年只有中國，營收占比預估約低個位數百分比。

問四、第一季及全年產能利用率?各季營收走勢為何?

答: 第一季工廠稼動率約八成，預估第二季持平，8月開始稼動率開始往上。第二季營收持平第一季，毛利率有機會隨稼動率提升，8月開始向上。今年營收預估高峰同樣落在10、11月。

問五、特殊片的毛利率與水膠的差異?

答：與水膠相比，濾藍光毛利率高2~3個百分點，矽水膠約高5個百分點。

問六、與台灣同業競爭情況為何?

答：日本市場確實有點競爭，但台廠在整體供貨占比小，台廠在中國占比較多點，但大家目標是瓜分前四大市占率。

問七、未來擴產計畫?

答：去年到今年公司積極建置產能，月產能從去年4100萬片提升到今年5400萬片， 未來可以透過生產管控，淡季先準備等方式，足以因應今年雙11需求。現有廠房預計2025年6~8月滿載，近日公告子公司江蘇視准醫療器械取得江蘇省丹陽市生命科學產業園的不動產使用權資產，就是著眼明年雙11能貢獻產能。台灣方面，也著手興建營運總部，新廠也在建造中。