國內投資

隱形眼鏡廠望隼( 4771 )抓緊中國品牌逐步替代國際四大的趨勢商機，日本、美國市場則積極推新品搶市，今年第一季每股盈餘3.42元創下單季歷史次高，預估全年營運高速成長再拚新高，毛利率可望同步向上站穩四成大關。

延伸閱讀：《Genet法說問答》望隼(4771)回應: Q2工廠稼動率八成與Q1相同，現有廠房預計2025年6~8月滿載(5/20日股價309.5元)

法說重點：

一、財報: 望隼第一季營收年增51%，季減4.78%；毛利率40.4%，年增約5個百分點，但季減3個百分點；稅後淨利1.82億元，年增102.5、0.97%，每股盈餘3.42元。毛利率年增，是受惠經濟規模放大，去年一、二月中國剛解封，銷售市況不好。較上季下滑，則是工廠全稼動，對客戶讓利，以及IPO2千萬元酬勞成本影響。

從營收組成來看，美瞳、透片占比各達40%，濾藍光-美瞳片11%，濾藍光-透片9%，彩片、透片各占一半。

二、日本市場: 屬於隱形眼鏡高滲透率國家，占比超過三成，需要更多機能性產品，目前球面鏡比例62%、散光12.2%、多焦6.5% 和彩片19.2% 。2023年近視/遠視鏡片年成長2.2% ，散光鏡片成長6.7%，多焦鏡片成長15.2%，美瞳片成長率5.2%。

望隼日本市場第一季營收年成長47%，營收占比42%。今年規劃推出散光、多焦、二代濾藍光鏡片，持續擴大市占。散光彩片上半年已經出貨給日本一級品牌，回饋正向，下半年會持續拓展其他品牌客戶，明年第一季規劃推出矽水膠產品。

三、中國市場: 隱形眼鏡滲透率僅8%，遠低於其他東亞地區，有很大成長空間。2023年雖整體經濟狀況不佳，但線上市場仍快速增長19.5%。2023年線上三大平台，天貓、京東、抖音合計銷售成長16%，其中又以抖音成長高達181%最佳。 而國際四大廠營收占比由2022年的27%下降至2023年24%，顯示大陸品牌逐步替代國際大廠的份額。

望隼在中國主攻線上市場，且當地有工廠，就近服務客戶，具競爭優勢。看好線上市場還有空間成長，持續侵蝕四大市占率，望隼以在地供應，持續針對不同客戶提供不同特色產品，協助形塑特色成專有產品，以增加市占率。中國第一季營收年成長63%，營收占比54%。抖音帶貨是目前主流中國平台，在平台轉換過程中，有些品牌得到紅利，望隼持續推新品，上半年已在中國推出B12真粉片、薄荷涼感片，下半年將推出矽水膠透片。

四、台灣市場: 第一季營收占比4%，下半年有矽水膠新客戶開始出貨，第三季將推出濾藍光產品。