國內投資

今年初才掛牌上櫃的昱展(6785)，近日在法說會揭露下個重點發展產品-思覺失調症藥物ALA -5000，也更新外界關注，已授權給國際戒毒癮藥龍頭藥廠Indivior的ALA -1000發展進度。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》昱展(6785) 授權Indivior戒毒癮LA-1000先規劃多劑量多方案之藥動試驗 第三季首位患者收案，思覺失調症藥物ALA -5000 是下一個重點研發(6/26日股價250.5元)

針對本次法說會會後投資人對於昱展營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

問一：ALA -1000動物疼痛治療用藥，已經做了十幾隻狗，請問有做貓嗎?什麼程度農委會才會給藥證?
問二：ALA -1000亞洲授權進度?
問三：能否就8.62億美元的授權金給予較詳細的說明。
問四：有聽到耳語說Indivior財務有些狀況，請問公司的了解?
問五：ALA -5000 注射劑型的銷售額比口服銷售額多一倍原因?可否說明優缺點?

問一：ALA -1000動物疼痛治療用藥，已經做了十幾隻狗，請問有做貓嗎?什麼程度農委會才會給藥證?

答：動物試驗先選擇狗，主要是獸醫師建議，因貓對痛的表現不明顯，狗對痛比較明顯。目前還在跟農委會就問題回復，農委會對田間試驗沒問題，但針對是否成癮問題做詢問。我們臨床設計是參考美國FDA對OA疼痛的指標和反應率，去跟農委會溝通申請，共有疼痛評估、活動力改善二個指標的下降分數。

向農委會申請的田間試驗，目前申請收案20隻狗，但最後以農委會通過方案為準，主試驗在台大獸醫院開案，打在脖子拉起來的皮膚，注射量很少只有0.1~0.2C.C.。先前中興大學的試驗是先導研究（Pilot Study），國外產品只要40%反應率就可以領證， 我們先前試驗86%已達標。

如果進度依照規劃在今年完成收案，今年就可以啟動授權，先前已經和國際前三大藥廠洽談過，當時沒數據，但就概念溝通，對方希望能有數據，也希望有對關節結構影響數據，這次我們田間試驗有X光去比較骨骼部分，還有關節腔變化。

問二：ALA -1000亞洲授權進度?

答：原本預估今年會完成，也有收到一些Term Sheet(投資條件書)，目前看起來有點延遲。雖然中國內部情況我們不知道，但聽說對資金匯到海外有較多管控，又有打貪腐等政策，造成有些決策不敢亂動，不過，也不是不談，就是條件和內部程序問題，我們會積極去推進。

問三：能否就8.62億美元的授權金給予較詳細的說明。

答：已經收下1500萬美元簽約金，下一個里程碑金是進入三期臨床試驗，接下來是美國送件藥證申請、美國以外藥證申請，美國領證，美國以外領證，這就是開發里程碑金。

其次是各產品的銷售里程碑金，最高2.5億美元，這也是我說多重劑量試驗啟動非常好，如果一個月、二個月、三個月產品都上市，都個別銷售，我們可以個別收錢。銷售權利金是10%~15%。如果以對手第一年就賣到一億美元，相信賣我們的會更快，我們很樂觀。

問四：有聽到耳語說Indivior財務有些狀況，請問公司的了解?

答：Indivior現金流沒問題，現在市場是擔心罰款，根據了解，今年應該多數可以付完，且這錢是可以解決，其帳上現金超過八億美元，足夠支付臨床費用，目前預估這些多重臨床試驗需要一千到二千萬美元。

問五：ALA -5000 注射劑型的銷售額比口服銷售額多一倍原因?可否說明優缺點?

答：針劑和口服差很多，口服會經過腸胃，代謝物較多，皮下注射的原型藥物較多。動物試驗可以看到，長效針劑的藥效主要在母藥，非代謝物，有讓劑量更低的潛力，可降低口服的副作用。

肌肉注射其實是不得已選擇，針又長又粗，撮下去很痛，且局部刺激較大，但一般都是懸浮液，藥物含量不多，想要打更多藥物就只能打肌肉注射，皮下是針短打肚皮脂肪多的地方。發展肌肉是因為無法做皮下，這也是昱展認為有機會的地方，注射方式、注射體積都會是市場很有利基產品。