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跨國特殊學名藥廠美時( 1795 )第二季毛利率攀升至61%，每股盈餘（EPS）5.09元，累計上半年EPS 9.05元。15日舉行線上法說會，由副總經理沈燁說明營運展望。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》美時(1795)回應六大提問:營收能否成長10%? 血癌藥下半年出貨是否符合預期?(8/16日股價275元)

Genet為大家整理相關重點：
一、 第二季財報亮眼EPS 5.09元
二、 多項藥證申請、產品上市持續推進
三、 自主研發產品2026年為上市高峰
四、 東南亞自有+併購齊步走，3~5年營收挑戰成長五倍
五、 今年營運展望

一、第二季合併營收47.43億元，年增7%、季增13%；毛利率攀升至61%，年增2個百分點，季增6個百分點。歸屬母公司淨利潤13.32億元，年增5%、季增28%，EPS 5.09元。累計上半年毛利率57.96%，歸屬母公司淨利23.67億元，EPS 9.05元，均較去年同期小降。

亞洲業務第二季共上市了 23個新品項，收入年增5%，主要動能來自台灣和東南亞業務。全球出口業務年增8%，主要是血癌藥Lenalidomide在美國的強勁出貨，彌補Buprenorphine/Naloxone收入下降的影響，而產品組合優化，也是毛利率提升重要原因。

二、第二季在全球提交了38個申請，共有16項藥證核准，有10項產品上市，在幾個南美國家，如瓜地馬拉和巴拉圭，獲得Enzalutamide（Xtandi的學名藥）的市場批准。在東南亞市場，獲得了Pomalidomide（Pomalyst的學名藥）在新加坡的市場批准，並在越南推出了Lenalidomide。而重點產品Nintedanib的驗證批次完成，已為未來上市做好準備。

三、自主研發產品全球推展上市，2026年為上市高峰

1、未來兩年將上市的三項產品，已授權有力商業合作夥伴。攝護腺癌藥Enzalutamide，軟膠囊劑型，目標市場1.45億美元，預計今年第三季在英國上市，全球夥伴包括TEVA 和拉丁美洲在地領先企業；多發性骨髓瘤藥 Pomalidomid ，目標市場規模為9億美元，以2025年歐洲首波上市學名藥為目標，在歐洲、日本、獨立國協、中東、北歐以及美國以外大多數地區，已經授權給跨國或本地藥廠，如日本權利已受權給富士。特發性肺纖維化用藥Nintedanib ，目標市場35億美元，預計2026年美國、歐洲上市，美國、歐洲已經授權Sandoz銷售。

2、未來五年計畫在全球上市63個產品，價值總計230億美元的研發產品線。2026年為產品上市高峰，預計推出22款產品，包括推出12款來自併購、9款內部開發，市場規模近150億美元。新產品上市後，市場生命週期不只一年，業績將持續往上墊高。

四、東南亞自有+併購齊步走，3~5年營收挑戰成長五倍

1、東南亞是亞太地區成長最快的醫藥市場，2024-28 CAGR 6.2%，隨着人口老化和健康意識的提高，越来越多地區轉向管理慢性疾病，但當地市場分散，以越南和泰國為例，就分別有將近400家的本土醫藥公司，缺乏高品質/創新的醫藥產品，以及扎實的研發及業務開發能力。且大型跨國企業未將東南亞市場作為核心業務關注點，有些公司甚至已經退出這些市場。

2、美時聚焦於腫瘤學和慢性病的複合產品線，全球合作夥伴超過100個，在執行外部成長機會已有出色記錄，第一大股東為泰國最大國企之一PTT更是強大助力。過去台灣、韓國成功經驗將複製到東南亞，已經擬定三策略步驟：一、收購特定醫療領域享有專業能力或技術的小型公司， 二、整合美時自有的產品組合和收購的品牌學名藥，三、創造規模經濟，建立適合東南亞市場的研發和製造。

3、美時目前東南亞市場每年營收貢獻約10億元，相較台灣25億元、韓國60億元，規模小很多。透過外在併購，以及自身成長，目標三到五年達到營收成長五倍目標，年營收提升到50億元。今年潛在收購案有三項在進行中，包括越南市場的大藥廠品牌學名藥、越南市場的品牌學名藥組合，以及東南亞市場的大型品牌學名藥組合

4、梯瓦製藥泰國子公司併購案，預計今年8月完成交割，開始認列營收。此併購有助銷售渠道擴展至零售（藥房通路），合併後泰國將新增眼科和呼吸產品收入將增至原本三倍，約2000-2500萬美元。

五、今年營運展望：降癮藥在處方藥市占率已從26%提升到28%，現在持續努力恢復失序的份額，但市場回血速度比預期慢，公司雖實行一些措施但效果不一定那麼快，成效可能不一定在今年顯現。學名藥競爭不是意外，利潤率變得越薄，對新進者誘因下降後，預期後續會進入較常穩定期。今年預期無法完全恢復，可能失去1~2個百分點的營收增長，惟其毛利率相對低，對獲利影響較少，仍預期EPS和去年相比能有雙位數百分比成長。