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保瑞(6472)近日舉行線上法說會，會中經營團隊針對財務表現、重要營運成果以及未來公司展望做了詳細的說明，Genet為大家整理今日法說重點：

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一、併購效益持續發酵Q2 EPS 11.61元創高
二、全球大小分子CDMO業務蓄勢待發
三、全球銷售業務續拓產品組合及市場增加多元獲利來源
四、強化大分子CDMO以保生作價拿下泰福-KY 30.5%股權
五、2024年度併購/策略聯盟三箭齊發

一、併購效益持續發酵Q2 EPS 11.61元創高

1、2024年第二季合併營收達50.27億元，年增60%；稅後淨利12.14億元，年增73%，每股盈餘11.61元創新高。上半年合併營收78.84億元，較去年同期下滑0.43%，稅後淨利18.87億元，年成長9.04%，每股盈餘18.68元，再創歷年同期新高。

2、第二季為併購美國百年藥廠Upsher-Smith（USL）後第1個完整季度業績，部分財務表現受到併購後一次性項目影響，如一次性人力調整費用、併購相關顧問費用、政府規費等約新台幣4億元，廉價利益則認列約8億元。如將此調整，EPS約為7.80元，仍是最近五季以來的新高。

二、全球大小分子CDMO業務蓄勢待發

CDMO Q2全球業務營收達15.1億元，不僅較去年同期大幅成長近13%，亦較前季增加逾5%，占合併營收約28%。全球CDMO事業體今年以來已新增了14個產品項目，並有6個新簽客戶。取得旗下第一個且位於美國本的無菌針劑/充填廠，同步強化CDMO大、小分子的技術製成與量產產能。

小分子業務方面，景德製藥完成了第一個本土研發、本土製造，並外銷美國市場的眼科新藥委託製造供貨合約之簽訂，後續將依客戶規劃時程生產出貨。專注於大分子製劑的保瑞生技成功地協助韓國客戶Rophibio，針對其生物相似藥RBS-001（對照藥品為Eylea（Aflibercept））同步獲得美國FDA、歐洲EMA以及韓國MFDS核准進行臨床三期試驗。

三、全球銷售業務持續拓展產品組合及市場增加多元獲利來源

全球銷售業務占合併營收約72%。4月1日起正式合併USL，美國市場銷售業務順利整合，西藥銷售及保健品代理雙軌成長，亞洲市場營收較去年同期大幅躍升超過九成。

四、強化大分子CDMO以保瑞生技作價拿下泰福-KY 30.5%股權

泰福透過增資發行新股取得保瑞旗下負責大分子CDMO業務的保瑞生技股權，以1股換發1股做為對價，交易完成後，保瑞將取得泰福生技約30.5%股權，成為泰福單一最大的法人股東，而泰福增資後股本將增為23.8億元。依照時程規劃，泰福生技與保瑞生技預計於10月中旬分別召開第一次臨時股東會，通過這項合併案。

透過與泰福生的資源整併，保瑞將成為台灣第一家擁有從最前期的細胞株篩選、製程開發、分析方法到新型生物製劑開發，延伸到藥品生產以及最終成品充填，真正一條龍服務完整能力的大分子CDMO公司，滿足為因應BIOSECURE法案所帶動的強勁代工需求。

此合併案，等於是保瑞賣掉保瑞生技全數持股98.14%的，約7.2萬張股票，換泰福3成股權，依26日泰福收盤價61元估算，處分利益為20.01億元(此金額受泰福股價上下影響，但無實質現金入帳)，預計明年交易完成認列。未來泰福的營收也不會列入保瑞的合併報表，將依照權益法每季認列損益。

五、2024年度併購/策略聯盟三箭齊發

1、USL整合進度順利成長動能續加溫：第2季營收約20億元 (歸屬全球銷售業務)。策略整合依序進行產能移轉、產品整併，提升營運效率，並進行資源整合，將委外開發專案調整，專注於高毛利產品組合，現階段將進行集團整體產能運用最適化，目標2025年第一季完成，並針對美國本圖CDMO代工需求，已設定各項目標時程，目標未來12個月依序執行。

2、無菌針劑廠第三季貢獻營收：此座新加入的廠區約87,000平方英尺，共有4條成品充填線，包含2條無菌針劑產線、1條藥瓶/注射劑隔離的先進產線，可支援實驗試製及商業量產所需之冷凍乾燥、玻璃瓶(Vials)充填與預填充注射器充填等各式技術製程與代工服務。現有客戶超過20佳，其中包含全球領先的大分子廠商，已通過包含美國、韓國、日本、澳洲、俄羅斯等多國藥監機構合規認證。

3、攜手泰福補足美國本土市場大分子量產能力：複雜生物製劑平台技術，無菌Fill/Finish技術產能，有助延長舊有客戶訂單週期，增加潛在客戶、新訂單。