《Genet法說筆記》永日化學(4102) 上半年新藥CDMO大增 EPS達1.34元,特化產品品質與價格取勝贏得半導體合作(9/30日股價38.85元)

原料藥廠永日化學(4102)近日法說會,會中經營團隊針對說明公司營運現況,以及主力產品發展做了詳細的說明,Genet為大家整理今日法說重點:

2024年上半年營業收入3.24億元,年成長19%;毛利率35.52%,相較去年同期30.60%,歸屬母公司淨利5675萬元,年成長108%,EPS 1.34元,亦較去年同期翻倍成長(9/30日股價38.85元)累計前八月營收4.47億元,年成長25.2%。特化產品,除了用於半導體等電子領域外,也有其他的領域來談合作。

答:已有接觸不同領域廠商在洽談,配合客戶需求開發相對新的領域,現有2~3家國內知名廠商對我們測試,目前對品質、價格滿意,有機會合作。半導體和其他電子外,也有其他的領域來談合作。

 

一、四大引擎齊步往前
1、原料藥為根本,持續開發新品項與拓展市場,上半年營收占比營收占比58.5%,雖占比下滑,實際金額仍略微成長。隨代工產品成長 原料藥營收占比略為下降 實際金額略微成長。

2、代工(CDO/CDMO):轉型成長第一條曲線,2016年開始與同業及新藥公司合作發展藥品,CDMO佔比逐漸增加。和新藥公司共同開發產品,CDMO 客戶產品二期臨床試驗後,得到大陸CDE 突破性治療認定,今年進入臨床三期,帶動近兩季代工營收較大成長。上半年營收佔比26.8%。

3、特用化學品出貨給台日半導體業:透過異業合作開發化學材料,發展第二條曲線,拓展新商業模式。國際情勢轉變,讓永日有機會和異業合作,從2018年開始貢獻,2021年因疫情影響停滯後,2022年新合作契機,客戶小量需求目前還在測試中。營收佔比仍小約0.2%。現有2~3家國內知名廠商對我們測試,目前對品質、價格滿意,有機會合作。半導體和其他電子外,也有其他的領域來談合作。

4、投資食品廠-台灣味群,建立藥廠規格的保健食品代工廠,改造朝健康食品代工包裝,以藥廠等級做食品代工包裝,已經逐步獲得各大知名客戶的信任委託代工,營收逐年成長。營收占比14.5%。

二、上半年毛利率、獲利、撐竿跳達EPS 1.34元
上半年營業收入3.24億元,年成長19%;毛利率35.52%,相較去年同期30.60%,增加約5個百分點;營業費用持平,營業淨利一舉衝高至5681萬 元,年成長123%,營業淨利率17%,也遠高於去年同期9%。營業外收入914萬元,年成長109%;歸屬母公司淨利5675萬元,年成長108%,EPS 1.34元,亦較去年同期翻倍成長。

營收成長主要是代工客戶訂單增加,以及客戶提前出貨的拉動,加上原料藥訂單同步增加。毛利率成長則受到稼動率提升,產品銷售組合較佳的帶動。業外收益增加,則歸功於匯率,兌換利益增加

三、各市場穩步發展
累計前八月營收4.47億元,年成長25.2%。內銷占比39%,外銷占比61%,內外銷比例和去年同期差不多,金額都成長。

各市場分布,非洲占比下降,主要是因為此客戶下單週期是兩年。非洲市場是公司經營重點,突尼西亞價格較好,要求產品規格較高,要有CE認證,永日以突尼西亞為據點。另一變化市場是美國,美國主要策略合作夥伴的產品布局調整,有較多成長。

四、止痛原料藥、代工&特化品成長佳

止痛成長成長22%:一止痛用原料藥因歐洲需有CEP認證,目前只有三家公司有通過認證。另一原料藥,主要銷售美國、日本,日本客戶需求成長拉動。

皮膚抗菌下滑類下滑15%:去年疫情後,觀光客湧入,客戶開發日用化學、抗屑洗髮等產品用於抗菌產品,因先前備貨比較多,現在回歸正常。

代工&特化品成長73%:受惠代工客戶日本市場布局,取得日本市占第一,需求增加帶動下單量增加。另外,和中國客戶在新藥合作也是成長動能。

其他類原料藥成長25%:高血壓、抗病毒等相關產品,都有成長。

五、美國生物安全法添助力
台灣之學名藥廠多以海外銷售為主要營收來源,不僅與國際製劑公司合作開發學名藥,更進行新藥的研發與生產,已在全球市場佔有一席之地。美國近日通過生物安全法案,此對台灣產業界是大利多,多數客戶會儘量避開中國生產,中國機會喪失,未來對台灣將是好消息。

永日目前已和新藥公司合作,也有和製劑廠合作推廣製劑,多產品同步發展。2017年與新藥公司合作夥伴簽訂一個用於腎臟病的一個品項,現在已準備上市,今年有和客戶簽訂合作協議(MOU),將是未來是很重要新藥合作夥伴,也授權永日生產與銷售。


六、三項原料藥完成製程確效進入客戶測試階段

1、製程確效完成,藥品供客戶試製研究中產品共有六個,都在新藥查登,申請GMP查廠中。

SBT用於治療心衰竭,屬專利到期新藥,客戶準備上市,搶專利到期第一家,需要GMP等級新藥。永日原料藥已經完成製成確效,主要市場是美國、東南亞, 26年專利到期,現在已送客戶進行測試。

EDV治漸凍症,主要美國、加拿大市場,客戶在測試中。

MRG治膀胱過動,客戶已在測試中。

用於失眠症、抗凝血劑、局部麻醉劑(注射),都已陸續透過參展和客戶聯繫,準備提供給客戶測試。

2、確效階段的二項產品,分別用於局部麻醉劑(外用)、低血鈉症,已提供客戶測試樣品。
3、中試階段的五項產品,則是提早五到六年進行藥品開發。
4、VY01用於腎臟病藥,已經在接單量產階段。

1、TX06、TX07,已經完成製程開發,節能產品,客戶現從原供應廠轉換原料,客戶已在積極轉換過程中。
2、TX04、TX08,製程已開發完成,客戶完成樣品做完測試,品質無問題,等下一輪製劑formulation(配方)測試。
3、製程開發中的HBP、AIP、HBO,三個抗癌藥的醫藥中間體,和日本藥廠合作, 小試階段完成,現進入中試階段。

 

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