國內投資

隱形眼鏡大廠精華(1565)19日出席櫃買中心業績發表會，董事長陳明賢透露，兒童近視防控鏡片已經取得台灣藥證，預計明年上市。累計前三季營收33.2億元，年成長2%，毛利率26%，較前一年增加5個百分點，營業淨利5.63億元，年成長17%。稅後淨利5.2億元，年成長16%，每股盈餘10.33元。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》精華(1565)回應6大提問:兒童近視防控鏡片取得台灣藥證後上市時間? 後續毛利率能維持嗎?(11/22日股價229.5元)

Genet為大家整理今日法說重點：
一、矽水膠為隱形眼鏡帶來下一波新推力
二、台廠外銷聚焦日本、中國兩大市場
三、產品力及公司競爭力才是勝出之道
四、Q3毛利率跳高EPS 3.9元
五、營運面臨匯率、同業競爭挑戰
六、矽水膠、漸進多焦、兒童近視防控市場具發展機會

一、矽水膠為隱形眼鏡帶來下一波新推力
精華於1986年成立，在亞洲市場中歷經了多次重要的發展歷程，其中彩色片的推出可說是改變亞洲隱形眼鏡市場的重要里程碑。彩色片成為近年來成長的重要動力來源之一。由於彩色片是一種區域市場產品，亞洲市場的特性使其需求顯著增加。尤其在嬌生推出放大片後，亞洲市場掀起一股潮流，讓本地廠商在這個產品線上迎來了極大的成長機會。

矽水膠產品是另一項重大創新，這種新材質歷經20到30年才得以問世，其技術難度遠高於傳統水膠產品。雖然歐美市場對矽水膠產品接受度較高，美國普及率約70%，歐洲超過50%，但亞洲市場受彩色片流行影響，矽水膠產品普及率僅約30%。隨著彩色片需求的成長趨緩，矽水膠產品有望成為下一波市場推動力。

2023年，全球隱形眼鏡市場規模約為100億美元，自2014年以來保持穩定成長，年均增幅約3%至5%。2020年因COVID-19疫情影響，出現短暫負成長，但整體市場仍然穩健。

二、台廠外銷聚焦日本、中國兩大市場
台灣作為出口導向國家，隱形眼鏡出口增長顯著，而進口則保持穩定。亞洲市場占台灣出口的88%，日本市場更是其中的核心，占亞洲出口的80%。中國市場近10年的複合增長率約為20%，高於日本市場的10%。日本作為成熟市場，增長相對平緩；中國市場因經濟波動較大，其穩定性不如日本市場。

中國市代表性廠商包括海昌、江蘇世懷、甘肅康士達等。這些公司主要聚焦於功能型產品，如老花鏡及兒童近視控制產品。精華與中國市場的連結持續強化，但需應對嚴苛的市場條件及品質要求。

三、產品力及公司競爭力才是勝出之道
這幾年同業變化比較大是在中國，金可集團旗下海昌，江蘇世懷是望隼的中國廠，甘肅康視達集團旗下兩間隱形眼鏡製造廠，上海蒂螺基產品都是跟眼睛有關係，歐普康視比較聚焦在功能型產品，福建優尼康原本是台灣優你康的，但已經賣掉。台灣同業則有視陽、晶碩、望隼等，有些公司成立的時間已經相當久，但不是成立的久就一定活得很好，跟產品或公司的競爭力有比較大的關係。

中國市代表性廠商包括海昌、江蘇世懷、甘肅康士達等。這些公司主要聚焦於功能型產品，如老花鏡及兒童近視控制產品。精華與中國市場的連結持續強化，但需應對嚴苛的市場條件及品質要求。

三、產品力及公司競爭力才是勝出之道
這幾年同業變化比較大是在中國，金可集團旗下海昌，江蘇世懷是望隼的中國廠，甘肅康視達集團旗下兩間隱形眼鏡製造廠，上海蒂螺基產品都是跟眼睛有關係，歐普康視比較聚焦在功能型產品，福建優尼康原本是台灣優你康的，但已經賣掉。台灣同業則有視陽、晶碩、望隼等，有些公司成立的時間已經相當久，但不是成立的久就一定活得很好，跟產品或公司的競爭力有比較大的關係。

四、Q3毛利率跳高EPS 3.9元
今年前三季因有些生產設備基本上已經達到耐用年限了，有進行一些閒置產能的處分，也有進行一些設備的更新。加上訂單的回升，拉升產能的利用率，推升毛利率提升至29.9%。

第三季稅後淨利1.96億元，季成長46.1%、年成長42.5%，EPS 3.9元。累計前三季營收33.2億元，年成長2%，毛利率26%，較前一年增加5個百分點，營業淨利5.63億元，年成長17%。稅後淨利5.2億元，年成長16%，每股盈餘10.33元。

就區域市場來看，前三季變化不大，亞洲市場還是最主要的一個市場，又以日本是最主要。亞洲營收占比72%、台灣13%、非亞洲15%。以產品別看，分成彩片跟非彩片，彩片占比56%、非彩片44%，與去年同期相當。彩色片以日拋為主，而非彩色片則涵蓋多樣功能，包括矯正近視、遠視、散光及老花眼。

五、營運面臨匯率、同業競爭挑戰
來自外部的挑戰，包括美元、日幣升/貶值，同業亞洲市場的價格競爭，各地市場產品變化，中國經濟變化。約70%的營收以美元報價，美元升值有助於營收，但會增加日本客戶的成本。此外，亞洲同業價格競爭激烈，特別是來自中國的低價策略增加了市場壓力，惟隱形眼鏡屬於侵入式醫療器材，品質是市場競爭的首要考量。

六、矽水膠、漸進多焦、兒童近視防控市場具發展機會
至於未來成長機會，目前主流還是水膠彩片，尤其是日拋產品，未來這一塊動能會延伸到矽水膠，也是我們精華聚焦部分，而市場將先看亞洲，歐洲市場有可能會是繼亞洲市場之外，第二個重視的一個市場，主要是因為歐洲市場它並不是一個單一的市場，我們可能就是透過單一國家往周邊歐洲市場去做發展。

散光族群，大概佔整個近視族群超過三分之一，但是過去這一塊產品的一個就是發展的速度算慢的，雖然自己有推出，客戶也陸續推出產品，但目前全球市場變化很大。

漸進多焦則發展潛能比較大，老花是年齡增長會產生的一個共通現象，可符合需求，基礎上來講是現在的近視族群的一個升級，且不分水膠、矽水膠都有可能符合到這塊族群的一個需求，因為隨著行動裝置的一個大量使用，老花年齡層都有很明顯下降，會加速漸進多焦產品的普及度。

功能性產品，對配戴者會有實質上的一個幫助，但其實有一部分是屬於行銷的一個利基市場。近視管理，基本上是針對學齡兒童，以近視人口的一個分布來講，亞洲市場的近視人口是遠高於歐美市場的，所以這塊產品可能未來聚焦的一個市場，精華產品預計明年推出。