國內投資

鈺緯(4153) 近日法說會，針對本次法說會會後投資人對於鈺緯營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

2024年前三季營收6.39億元 EPS1.2元，較去年同期營收6.89億元減少以及EPS0.9元增加。前11月營收7.77億元年減5.39%。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》醫療器材鈺緯(4153) 2024年前三季營收6.39億元 EPS1.2元，超音波新機種目標2026年量產(12/25日股價38.95元)

問一：超音波的 OLED 機種壽命是否比傳統 LED 機種短？
問二：2025 年毛利率、費用與稅率展望如何？
問三：推行 OLED 機種能否提升客戶的汰換率？
問四：OLED 機種是否會在鈺緯中和廠生產？
問五：第三家國際客戶的合作進度如何？
問六：工業用顯示器涵蓋哪些產品？
問七：明年 OLED 是否為主要成長動能？
問八：鈺緯的 OTS 技術是什麼？

問一：超音波的 OLED 機種壽命是否比傳統 LED 機種短？

答：是的，OLED 屬於自發光技術，壽命比傳統 LED 顯示器短。對於製造商而言，這反而是一項優勢，因為客戶的汰換周期將從傳統 LED 的五年縮短至 OLED 的兩到三年，增加產品更新頻率。此外，OLED 擁有更高的色彩飽和度和視覺效果，市場接受度和需求正快速提高，類似於手機市場從 LED 面板過渡到 OLED 面板的發展趨勢。

問二：2025 年毛利率、費用與稅率展望如何？

答：毛利率預計2025年維持在 30%以上，與今年持平。這是因為新開發機種的毛利率與目前機種相當，並未有顯著變化。同時，美元匯率的穩定性是影響毛利率的主要因素，若美元匯率不因政治因素（如川普可能重新上任）而大幅波動，毛利率應可維持穩定。

稅率方面，台灣本地稅率無顯著變動，至於美國若對中國製造產品加徵重稅，鈺緯將跟隨佳世達集團的策略進行生產基地轉移，避免關稅影響。目前佳世達已布局包括越南在內的多地製造工廠，能靈活應對全球貿易摩擦。

問三：推行 OLED 機種能否提升客戶的汰換率？

答：是的，OLED 面板的壽命較短，從而縮短設備的汰換周期。例如，客戶使用傳統 LED 面板的設備通常五年更新一次，但採用 OLED 後可能需要每兩到三年更新一次。因此，推行 OLED 機種可以自然地提升客戶的汰換率，進一步促進銷售與營收成長。

問四：OLED 機種是否會在鈺緯中和廠生產？

答：目前 OLED 機種不會在中和廠生產，因 OLED 技術要求較高，包括生產設備及製程技術層次，遠高於一般 LED 顯示器。佳世達在 OLED 領域具有深厚經驗，目前市場上每四台 OLED 顯示器中便有一台由佳世達生產。

大尺寸 OLED，如 55 吋及 65 吋，將安排在佳世達蘇州工廠生產，這是鈺緯與主要客戶首次合作的大尺寸醫療顯示器。

問五：第三家國際客戶的合作進度如何？

答：目前第三家國際客戶的合作尚未有進一步進展，其主要原因是客戶內部的決策因素，並非鈺緯方面的問題。鈺緯將持續與該客戶保持聯繫，尋求合作突破。同時，今年至明年期間會積極拓展日本市場，已在日本市場取得多個重要客戶的合作機會，作為國際業務的重要增長點。

問六：工業用顯示器涵蓋哪些產品？

答：鈺緯的工業用顯示器應用範圍包括：工具機面板：用於工業設備上的操作介面，例如 CNC 機台。ATM 顯示屏：與集團公司眾福合作開發，專為銀行業設計。自動充電樁面板：應用於電動車充電設施。

問七：明年 OLED 是否為主要成長動能？

答：OLED 的高單價確實能帶來一定的成長動能，但其對總營收的貢獻有限。2025 年的主要成長動能將集中於 55 吋及 65 吋醫療顯示器，因其需求量較大且單價較高。OLED 的大規模量產則計劃在 2026 年啟動。

問八：鈺緯的 OTS 技術是什麼？

答：OTS（Off-The-Shelf）是鈺緯自行開模及設計的標準化產品，用所謂的最成功的技術、產品來做，它不是客戶開的一些規格, 所以這樣的東西我們就可以賣給所有的經銷商或者是目前的客戶，他可能面臨到這個價格或市場競爭，我們就把這個產品做我們自己的OTS產品賣給客戶。