國內投資

鐿鈦(4163)近日法說會，會中經營團隊針對說明公司營運現況，以及主力產品發展做了詳細的說明。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》鐿鈦(4163)2024年每股盈餘(EPS)為5.38元，並配發現金股利3.5元，股利發放率達65%以上(3/25日股價103.5元)

針對本次法說會會後投資人對於鐿鈦營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

2024年營收23.76億元EPS 5.38元，較2023年營收24.45億元EPS7.05元減少。
問一：子公司台灣微創的產品是什麼差異?彼此分工模式為何?
問二：市場銷售地區為美洲，有評估當地設廠?
問三：微波開關應用在A1/光通訊的接單及今年展望?
問四：三大事業處 2025 年的成長展望為何？如何進一步擴大 OBM 產品？
問五：航太產品是做扣件還是機身？出貨比重是多少？
問六：鐿鈦的三大事業優勢為何？

問一：子公司台灣微創的產品是什麼差異?彼此分工模式為何?

答：台灣微創的產品和鐿鈦屬於市場分工 產品目前是沒有重複的 藉由在市場上的一個互相帶的 然後呢一起去打市場 合作 其實還蠻緊密的

問二：市場銷售地區為美洲，有評估當地設廠?

答：這是我們台灣廠商會遇到的一個問題，也是一個選擇，鐿鈦最大的客戶是在美洲，我們的市場是在美洲地區 ，未來就是我們不排除會有到美國，在生產有進一步的規劃 。

問三：微波開關應用在A1/光通訊的接單及今年展望?

答：AI和光通訊基本上是今年才在通訊領域中變得較為熱門的應用方向。鐿鈦目前所專注的，是屬於測試服務的領域，並非伺服器的生產。這類測試服務主要分為兩部分：一是在實驗室中所使用的測試儀器與設備，二是製造端生產過程中所需的測試儀器與設備。

目前，鐿鈦已與美國的大廠合作，共同推動 AI 與光通訊相關的測試解決方案，並已在北美、日本及台灣等地區開始接單與進行銷售。從目前市場反應來看，客戶接受度高，業務成長表現相當良好。

此外，針對微波開關所進行的 Signal Routing（訊號路由），表面上看似只是將訊號引導至不同路徑的基本功能，似乎與高科技無關。但實際上，在 AI 與光通訊進行高速測試時，若兩條訊號線中的一條較快、一條較慢，整個系統就必須進行校正。一旦進行校正，就會導致系統暫時停機（shut down）。

舉例來說，以資料中心（Data Center）中 4 對 64 路的連結架構為例，若有兩條訊號因非同步而需校正，系統 shut down 的時間就可能超過一小時。而資料中心所要求的是高速穩定的應用環境，理想狀態下最好能連續運作兩個月才進行一次校正，甚至配有備援伺服器來處理這項任務。
因此，這類測試應用的需求，與過去鐿鈦在微波事業處經歷 4G 跨入 5G 的階段類似，未來同樣可望迎來一波高速成長的高峰期。

問四：三大事業處 2025 年的成長展望為何？如何進一步擴大 OBM 產品？

答：在三大事業處中，醫療事業部於 2025 年的成長展望最為明確。每年皆有不同的新專案進入量產，持續推動營收增長。以脊椎手術導航系統為例，該系統於 2024 年已在美國與墨西哥市場逐漸展現業績成果，目前也正積極拓展日本與東南亞市場，相關認證程序正持續進行中。從長期規劃來看，公司對於三大事業處的年度預算皆持續逐年成長，並持續推動自有品牌（OBM）產品的開發與擴張。

問五：航太產品是做扣件還是機身？出貨比重是多少？

答：目前鐿鈦在航太產品上主要著墨於扣件部分，相關產品仍處於設備測試階段。待測試進展至一定階段，將再進一步對外說明與報告。

問六：鐿鈦的三大事業優勢為何？

答：鐿鈦的三大事業均圍繞在「精密機械」這一核心技術之上。微波事業部已有超過 25 年的發展經驗，產品從 18G、26.5G、30G 擴展至 40G、53G 與 67G，朝向高速化與高頻化發展。由於微波開關屬於機械式開關，需兼顧壽命與可靠性，避免測試中斷與線路損耗，因此對於製造精度要求極高。
精密機械是鐿鈦的核心技術，這項技術不僅應用於微波元件，也廣泛用於醫療器械與通訊扣件等領域。隨著產業技術往高頻與高精度發展，元件微小化成為趨勢，對機械加工的要求越來越高。鐿鈦即是透過這樣的技術基礎，將核心能力擴展至三大事業體，形成橫跨醫療、通訊與微波等領域的完整佈局。