國內投資

太醫(4126)近日法說會，針對本次法說會會後投資人對於太醫營運上的提問以及公司回覆，整理如下：

2021年、2022年、2023年和2024年營收分別為20.28億元、22.03億元、23.26億元及23.68億元，EPS分別為5.32元、4.56元、5.8元和6.17元。2025年Q1營收6.05億元淨利1.33億元EPS1.83元，前五月營收9.94億元年增加6.9%。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》太醫(4126)2024年營收23.68億元 EPS 6.17元配息5元，歐洲密閉式抽痰管成長力道延續至第二季 (6/18日股價92.5元)

問一：2025年第一季高於去年的第一季
問二：醫療器材輸美若課徵32%加10%關稅，對公司是否有影響？
問三：2025年度對各區域的營運展望？
問四：是否有設立海外工廠的規劃，以因應在地化生產趨勢？
問五：2025年成長動能的來源為何？

問一：營收今年的第一季高於去年的第一季？

答：是的，2025年第一季營收年增率達7.2%。太醫歷年營收通常並非集中在第一季創高，過去歐美市場客戶常在假期前進行大量拉貨，使得第四季成為傳統旺季。但近年來此一趨勢有所改變，部分年度高點落在第二或第三季。2023年則因2022年底拉貨延後，使得該年第一季營收創高。至於2024年，則是在上半年完成去化調整，並於第四季再度創高。此現象反映出客戶拉貨節奏受到庫存調節影響而有所變動。

問二：醫療器材輸美若課徵32%加10%關稅，對公司是否有影響？

答：目前來看，醫材多屬後續波及項目，該稅率預期將會實施，對美國出口比重高的公司壓力相對較大。太醫出口至美國的比重約為8%，整體影響相對有限。再者，公司採FOB出貨條件，關稅負擔主要落在客戶端，實際對公司影響可控，但仍需密切觀察後續發展。

問三：2025年度對各區域的營運展望？

答：整體營運展望維持穩健。歐美市場雖相對觀望，但公司持續調整品項與佈局策略。新興市場方面，包括亞洲、拉美與中東地區，預期將逐步回溫。公司將積極推動當地經銷合作、提升品牌能見度與產品推廣，進一步擴大全球市場佈局。

問四：是否有設立海外工廠的規劃，以因應在地化生產趨勢？

答：目前公司並無急迫的海外設廠需求。過去雖曾考慮因應中國政策而在當地設廠，但最終評估後並未執行，現證明是正確決策。對於東南亞地區，公司仍在觀察與評估中，已有初步規劃，但現階段仍以台灣為主要生產基地。現有銅科廠產能利用率介於六到七成，高峰期可達九成以上，現階段首要目標仍是優先滿足本地產線的產能利用率。

問五：2025年成長動能的來源為何？

答：自2024年第四季至2025年第一季，歐美市場出貨持續強勁，日本市場也出現回溫，Q1年增達8%；亞洲地區整體成長達五成，韓國與泰國等國表現亮眼；北美年增率為一成，歐洲出貨則較去年同期倍增，密閉式產品亦成長一成。密閉式產品在Q1年增率高達42%，整體管類產品出貨動能亦超過六成，顯示2025年第一季整體營運表現相當亮眼，並預期成長動能將延續至上半年。