國內投資

視陽(6782)近日法說會，會中經營團隊針對說明公司營運現況，以及主力產品發展做了詳細的說明，Genet為大家整理今日法說重點：

2025年上半年營收20.23億元 EPS6.04元，較2024年同期營收17.21億元 EPS4.99元增加。前九月營收為31.49億元較2024年同期增加14.19%。

延伸閱讀：《Genet法說筆記》視陽(6782)3大提問: 第4季的營收展望為何? 未來產能規劃? 2025年毛利展望? (10/17日股價189.5元)

一、Q2毛利率、營業利益跳升
二、自有品牌營收占比約一成
三、矽水膠彩拋新品上市助力中國Q2業績年增三成
四、營收及成本幣別分散匯率影響有限
五、積極推新品擴大客戶基礎

一、Q2毛利率、營業利益跳升
2025年第二季交出亮眼成績，營收達到 10.8 億元，創下歷史新高，季增44%、年成長19%。在產能利用率維持超過九成的情況下，持續提升單位產出與人均產出，製造成本下降，營業毛利率季增5個百分點至 46%。營業費用1.96 億元，較前一季增加 1100 萬元，主要因獲利提升帶動人事獎金費用上升，以及研發投入增加。營業利益 3.05 億元，季增53%，營益率高達 28%，同步刷新歷史紀錄。

不過，業外支出部分受到匯率影響，單季外幣兌換產生 5800 萬元損失，主要是台幣強升，外幣貶值幅度10%，公司外銷 比高達八成受影響較大，相較前一季帳面上有 2600 萬元匯兌利益，最終造成 8400 萬元的差額。所幸 8 月後匯率已有趨穩，預期影響將逐步減少。

所得稅費用為 6100 萬元，其中包含 2400 萬元未分配盈餘稅，若扣除此因素，綜合稅率約為 15%，與去年同期相當。最終歸屬母公司業主淨利 1.87 億元，每股盈餘（EPS）為 2.96 元，雖因匯兌損失略低於前一季，但仍較去年同期的 2.29 元成長 0.67 元。

二、自有品牌營收占比約一成
上半年營收20.2億，年成長達18%。在產品組合方面，彩拋及周月拋的占比提升，雖然平均單價較去年同期略為下降，但產量比去年增加三成，帶動規模經濟效益，製造成本因此顯著下降，也推升營業毛利率達44%，較去年同期的41%成長3個百分點。

在營業費用部分，上半年為3.81億元，較去年增加29%，主要來自於獲利提升後員工獎金費用的增加。同時，自有品牌持續在日本及中國市場投入更多廣告與行銷資源，以推廣品牌銷售佔比，目前營收占比約為一成。整體營業利益率達25%，較去年同期提升21%，營益率提升1個百分點。

業外相較去年同期波動不大，主要仍受到匯率影響。上半年綜合稅率約15%。歸屬母公司淨利為3.81億元，每股盈餘（EPS）6.04元，較去年同期的4.99元增加1.05元。

三、矽水膠彩拋新品上市助力中國Q2業績年增三成
從地區營收趨勢來看，第二季營收10.8億元，季增1.3億元、年增1.7億元。亞洲地區營收 7.9 億元，年增、季增都超過 9000 萬元，成長一成；亞洲地區中，日本占比五成，中國及台灣2~3成。

中國地區第二季部分客戶推出矽水膠彩拋新品，618檔期於天貓平台銷售良好，帶動中國地區營收較去年同期成長超過三成。日本地區銷售穩定成長，去年第四季推出的矽水膠散光片，有另一新客戶在Q2也推出；散光片銷售連三季出貨，目前營收占比低個位數，後續持續推廣。

歐洲1.89億元，較上季微幅成長。美洲營收 9800 萬元，較前一季及去年同期成長超過三成，主要是配合客戶需求，首次在美國市場出貨水膠產品，以及部分客戶因應美國關稅而提早出貨。

四、營收及成本幣別分散匯率影響有限

美國關稅方面，美國針對馬來西亞生產的產品加徵8月7日開始實施，導致稅率從原本的2%增加19%提高至21%，目前這部分關稅仍由客戶承擔。不過，美國聯邦法院近期裁定相關關稅不合法，包含加徵的對等關稅也在爭議範圍內，預計10月14日前各國政府可能將有進一步回應，後續發展仍具不確定性。

匯率波動方面，對營收與成本均有影響。營收幣別組成中，日圓約占五成，美元約占兩成，歐元、人民幣及新台幣各占一成。成本與費用部分則以馬幣占三成、美金占兩成、日圓占一成。由於幣別較為分散，波動間能形成部分抵銷效果，因此實際衝擊有限。隨著關稅調整趨於明朗，8月匯率波動已有趨緩。

從損益變動趨勢來看，去年第二、第三季營收連續創新高，第四季因客戶控管庫存略有下滑。今年第一季恢復成長，第二季仍延續向上動能，單季營收達10.8億元，再度刷新紀錄，營業利益為1.87億元，惟因匯損5800萬元，淨利表現受到壓抑。

五、積極推新品擴大客戶基礎

在產能方面，馬來西亞檳城廠房的產能利用率已連續一年維持在九成以上，公司透過設備優化，月產能自3800萬片提升至4200萬片，在沒有新增投資即可擴增產出，進一步降低單位製造成本。同時，公司也在廠房安裝太陽能設施，期望在節能減碳上有所貢獻。

新產品規劃方面，去年第四季起陸續推出矽水膠散光片，到更多客戶手中。今年第三季則再發表兩項新品，期望藉由新品推廣，進一步擴大客戶基礎。第一項新品是矽水膠加散光加彩拋的複合型產品，為有散光度數的使用者提供更清晰、獨特的選擇；二是由日本子公司From-eyes於7月30日推出的矽水膠恆定彩拋新品，其特色是美瞳圖案設計固定不隨眼球旋轉，可在上下位置設計不同圖案與點綴，讓產品在美觀與多樣性上更具差異化，。

資產負債結構方面，應收帳款截至 6 月底為 5.2 億元，較去年底增加 7400 萬元，主要營運規模增加。應收帳款天數略減，從53天降至47天，減少 6 天。

不動產、廠房及設備： 截至 6 月底為 21.3 億元，較去年底略減 6400 萬元，主要因馬幣匯率貶值 5%，導致換算台幣時不動產金額減少 1.1 億元，但實際投資仍在增加。

股東權益，累計換算調整數截至 6 月底轉為負 1.65 億元，較去年底減少 1.79 億元，主要受馬幣貶值及日幣貶值影響。