國內投資

晶碩(6491)近日法說會，會中經營團隊針對說明公司營運現況，以及主力產品發展做了詳細的說明，Genet為大家整理今日法說重點：

財報: 2026年營收成長10-15% 主要受惠矽水膠產品出貨

1. 2025年營收70.39億元年增3.3%，EPS20.87元年減11%，配息10元，2026/3/10股價280元，殖利率約3.57%。Q2和Q4毛利下來主要是受台幣升值影響，否則一般可以保持毛利率54%。(延伸閱讀: 

2. Q4表現優於Q3主要受匯率以及年底是旺季影響。2026年Q1本來是淡季，但受惠Q4訂單延後出貨影響，一月營收高達6.59億元表示優異，二月是農曆年工作天數本來就少約5.56億元，三月營收還會上去，不過不會比一月高。

3. 2026年資本支出約15億元，年營收約估年增10-15%。

市場分析: 日本關鍵成長、中國衰退、歐美需要時間經營

1.亞洲佔比約80%、歐美7%及台灣約13%，亞洲市場日本成長強勁，中國衰退。佔營收60%的日本將是2026年成長最關鍵來源之一，預期日本成長可達20%，歐洲成長速度更快25%，不過比重還是很小。中國因殺價競爭，晶碩放棄中低階競爭，專注高階。短期 雖受殺價影響將小幅衰退，不過，有關高階的矽水膠產品有望在2026年下半在中國取證，新產品將添增銷售動能

越南廠受惠沒有運費與關稅 公司有底氣再度搶入中國市場競爭

尤其如果越南能在2026年取證2027年月產1000萬片，晶碩產品就有足夠底氣來進行價格競爭，因越南到中國沒有關稅問題且可省運費。台灣市場約佔14%，2026年來看持穩。至於美國市場，雖然已經取得矽水膠透明膠認證，但川普15%關水影響，公司認為現在缺乏價格競爭力，布局會比較慢需要時間。

2. 最大客戶佔22.4%、第二大佔11%、第三大也快到10%

3.產能: 2026年年底月產能將由1.05億片提升為1.2億片，台灣大溪廠將專攻矽水膠產品，中國南通維持月產1000萬片。

4. 2026年矽水膠的營收佔比從個位數躍升到15%，也將帶動營收和獲利。現在矽水膠產能利用率約60%到70%，如果市場需求帶動產能利用率到80%，公司毛利率就可跳升至60%。

總結: 中國市場殺價競爭導致銷售衰退，日本市場成長高將中國流失的銷售補回，歐美還是屬於全球前四大廠的天下，晶碩需要時間來經營，

延伸閱讀: 2024.12.16 《Genet法說筆記》晶碩(6491)回應13提問:台灣產能足夠 為何需要越南蓋廠?中國市場前景不易是否放棄？明年各市場發展？ (2024. 12/16日股價352.5元)