國內投資

4.2020年營收成長動能強勁，然瑞安觀音廠的產線整頓以及益得研發支出將壓抑獲利攀高。目前瑞安本業和業外都屬於虧損狀態，健喬為整合集團的產品線，並提升瑞安觀音廠的營運效益，觀音廠自3月31 日部分停工，4 月30 日全數停工以做調整，而瑞安觀音廠原有產線，將全數轉往健喬廠及委外優良化學製藥來代工，健喬持股瑞安90.02%，估計瑞安觀音廠整頓期間將對健喬的毛利以及費用產生不利影響。

5. 益得為專精於吸入劑學名藥的台灣藥廠，目前多項產品仍在開發階段，研發費用支出維持高檔，仍處於虧損狀態，其中SYN011 (Albuterol/Salbutamol)已完成查驗登記批次的生產，預計在2020 於美完成臨床試驗，另一項產品Duasma(Budesonide)也預計在2020 於中國完成臨床試驗並送件，健喬持股益得42.5%，估計益得2020年的研發支出將持續壓抑健喬獲利。

6.癌症用藥Sir Sphere和Hepa Sphere主要用於醫院，也受疫情影響，病人不想住院，醫院用藥術量也減少，加上飛機停飛，也影響供給量，但健喬預估，疫情逐漸趨緩，5、6月是樂觀的。

7.原預計2020年要在中國上市的愛克痰(Actein)發泡錠(以原廠銷售量的10%市占率，銷售單價約12 元人民幣的出場價50%來計算，約可貢獻8 億元)則因遞件準備的延遲而遞延到2Q21。

8.結論：健喬2020年營收成長動能強勁，然考量瑞安觀音廠的產線整頓以及益得的研發支出預計將對健喬的獲利產生不利影響。預估EPS為0.96元，高於去年的0.27元。