國內投資

三、各市場展望

台灣：聯合的市占率已攻上第二，預估約30%。台灣市場有機成長4~5%，聯合一直超過代表持續搶食第一市場。毛利率七成，但費用率約五成。

國際市場：看持平，包括亞洲、南美等國家以往靠經銷商銷售，但近年匯率影響大，南美幣值變動大，亞洲也辛苦，但未來還有發展空間。

美國：新品上市帶動成長，近兩年成長力道不錯。美國是最大市場，全球市場200億美元，美國就有100億美元這麼大。公司先前已經經營了11年，毛利率是所有市場最高，約80%以上，每個月固定開刀使用聯合的美國醫院約70-80家。美國市場仍以髖關節、膝關節開刀為主，但也不少因腫瘤開刀需要人工關節，人工關節分四種，初次、再置、鉸鏈型人工膝關節、腫瘤關節(因腫瘤導致骨頭都要切掉)等，其中腫瘤需求的關節美國市場賣得最好，價格和毛利都很高。美國市場的庫存管理很重要，有關髖關節的骨柄、股骨球、髖臼等都要先放在醫院，如果醫生開刀沒有庫存就會使用別家的，這也是成本。美國毛利高，但營業費用也高，其中三成是服務費，加上放在醫院的"庫存"等，毛利率定要高於四成才有利潤。近年，聯合憑藉在腫瘤關節產品、器械客製化以及積極參加各種醫學會，成長速度很快，未來10年超過歐洲是有機會。

歐洲：今年成長比較緩，但相信後面會追上，但不容易有22年的55%年增率。歐洲目前市佔最大，以法國為主，約佔 8成，英國、比利時、瑞士則成長較為緩慢，第一季歐洲成長雖減緩，但預料 第二季和第三季 成長有機會回復。歐洲市場毛利率7成，營業費用率6成，淨利率10%

日本：已經成立六、七年，前幾年很辛苦，目前基期仍低，後續高比例成長會持續，將是未來最重要市場之一。

中國：國家採購第一期執行快結束，第二次採購5月底正式招標，決定哪些廠商可以進入名單，6月起由各省逐步施行，招標價格應都是"躺平價"，未來恐怕"劣幣驅逐良幣"，目前國際廠商約一半退出中國市場。聯合在中國銷售產品包括從台灣以進口賣進去及技轉當地生產銷售，前者依照銷售額認列營收，因利潤不夠，進口量下降造成業績衰退；後者則分潤，但近年貢獻都是負數。現在對中國看法還保守，預計2025年有機會損平。

歐美毛利高，但歐美營業費用率也走升，不過還是會要求至少10%以上淨利率，日本由於仍處擴張期，現階段較不要求。美、歐(包括英法比瑞)、日、澳和中國都有分公司直營直銷(9家)，國際則以代理商方式進行。

四、新竹與高雄廠 產能利用率6-7成 ，到2025年都沒有問題，但到2026-2027年會考慮外包。新竹廠在兩年後會有新廠。

五、全球人工關節2022年產值200.1億美元，前四大廠占了70.9%，而第十名市占率1.09% ，產值2.18億美元。而聯合已經花30年，目前市占率0.5%，產值0.99億美。2022年、2023年產業平均成長率分別為5%、4%，聯合營收則年增23%、24%，今年目標維持比業界成長4~5倍的動能。